7月12日，在中国证券投资基金业协会、南方财经全媒体集团和主办单位21世纪传媒举办的“致敬公募20年暨养老金管理夏季研讨会”上， 全国社保基金理事会原副理事长王忠民先生发表了主题演讲。

　　王忠民表示，养老金第三支柱不仅要迫切建设，而且从建设之初就应该让它的投资选择可以在今天中国资本市场当中的所有产品、所有工具、所有市场中去有效连接，这是社保基金18年发展积累的经验。

 

 

　　王忠民指出，社保基金18年来年化回报率在8.4%左右，回想社保基金走过的18年，最关键之道，是社保基金从成立之初只有存银行、买国债以及原来的基础养老金的投资逻辑，迅速地改变到可以投入到二级市场当中，可以做直接的股权投资，可以做私募股权投资。即使固定收益类资产在全国社保基金资产配置当中不低于40%，但固定收益资产中有信用债、企业债、私募债、二级债、可转债、优先股等很多可投品种，社保基金也可以通过市场当中的专业化基金进行配置，而且回报率大大战胜了固定收益产品的平均回报。

　　他表示，总结而言，所有过去基于养老、基于社会保障的钱，如果按照中国资本市场、金融市场快速市场化、快速发展的逻辑，任何养老端口的钱、资金，如果接口到最快速成长的那样一个资本市场的通道当中去，那它一定会分享这个时候中国金融和资本市场改革的红利，一定会带来有效的回报和真正的把它滚存到基金里面去。

 

 

　　王忠民提到了对中国养老金第三支柱的来龙去脉的看法。

　　他表示，“第三支柱不仅要迫切建设，而且从建设之初就应该让他的投资选择可以在今天中国资本市场当中的所有产品、所有工具、所有市场中去有效连接，而且也要积极的准备和中国资本市场未来新出现的金融工具和金融市场去连接，甚至需要连接今天市场当中风险管理和风险交易中还没有庞大出现的市场，这是我们社保基金过去18年的经历。任何一支中国养老金和社会保障金的去脉一定沿着这个逻辑才可以得到相对好的长期回报，才可以在这个时候得到资本投资积累当中的理性选择和成长之路。”

　　王忠民指出，今天的去脉当中，有一点问题就是，刚刚建立起来的第三支柱在去脉当中还太窄。现在更多还只是保险，而且保险还不是全部的保险产品和市场，只是仅有的几个保险产品跟它连接，连接的太窄了。

　　至于来源方面，王忠民表示，“今天第三支柱数量不要说跟第二支柱12000亿无法竞争，甚至和刚刚才兴起几年的职业年金相比也无法匹配它的规模，因为职业年金是强制性的和必须积累性的。此外，第三支柱现在更没办法和社保基金管的储备性养老金去竞争。所以如果我们在第三支柱中只局限在现有职工可支配收入，去连接一个或者几个金融产品端口才给免税，或者更多的是用延税的逻辑去做，这是不够的。”

　　王忠民提到，今年正好是公募基金20年，同时中国个人账户的建立也是20年，因为正好是1998年的时候全部的个人账户才真正的普遍开始实施。估算一下，如果20年前共同发生的两件事情，产生了一种真正的连接，比如如果那个时候的个人账户连接到那个时候刚刚兴起的公募基金，到今天产生的回报率，比社保基金的年化回报率还要高。但是由于当时没有及时链接，现在是重新链接的时候。

　　王忠民强调，“如果早链接，不仅有好的投资回报，分享中国资本市场改革的红利，而且早有复利效果，早挣的钱再滚存到里面。社保基金过去18年投资的回报总额是1万亿，1万亿当中有25%是前面挣的钱再滚存过去复利结果带来的，如果到个人账户带来如此高的回报率，越久期长的钱，越是养老性长周期的钱，越早市场化投资，就会带来有效的复利结果。”