长期以来，我国资本市场一直存在投资者结构失衡、缺乏中长期资金、短期波动较大等问题；与此同时，养老保险体系发展不均衡问题突出,基本养老“一支独大”，养老金可持续性亟待加强。

　　从国际经验来看,具有长期性、规模性、规范性特征的养老金是资本市场最为重要的长期资金来源。推动养老金制度改革,大力发展补充养老金,并通过市场化手段进行投资运营,可为资本市场提供源源不断的稳定资金,实现长期资金与资本市场健康发展的有效匹配。

　　目前，我国三支柱养老金合计持股规模占股票市场总市值比重不到10%，增长空间巨大。近期，监管密集发声，2020年或将成为养老保险制度改革的关键之年，养老金大量“入市”可期——

　　1月初，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出，要“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，将重点指向了撬动资金投资养老保险，引导养老金“入市”。

　　1月11日，央行副行长范一飞在公开场合表示，在预筹积累模式的养老金制度下，养老基金管理与资本市场关系密切，需要促进养老金投资与资本市场的良性互动。

　　同日，财政部副部长邹加仪指出，应积极创造良好的政策环境，引导和激励企业和个人加大第二、第三支柱的投资。

　　昨天，银保监会副主席黄洪透露，将把养老金第三支柱改革纳入国家重大改革内容，建立个人养老金制度。

　　此前，中国金融四十人论坛（CF40）成员、证监会机构部主任沙雁在CF40内部研讨会上系统论述了补充养老金、资本市场和实体经济之间的良性互动机制。他指出，重视长期投资权益类资产、赋予个人投资选择权，发挥专业机构投资者的作用，是市场化导向的补充养老金制度的三大核心设计。

　　针对我国补充养老金改革，沙雁主要提出四点建议:

　　提升各类养老金的权益类投资比例；

　　壮大第三支柱个人养老金，推动个税递延商业养老试点转常规；

　　推进企业年金、职业年金实施个人投资选择权试点；

　　充分发挥公募基金补充养老金投资主力军的作用。