3月13日大成基金首席FOF研究员王群航做客新浪财经《基金直播间》，分享主题：抗“疫”过程中，如何选择基金？

         他表示，如果把这次新冠疫情放在整个历史的长河中来看，比方说五年以后、十年以后，比方说现在我们看非典，其实也就是历史长河中的一个浪花而已。本身投资基金是一个长期行为，建议对短期的事件性的因素没必要过多地关注。而且公募基金，都是专业化的资产管理机构，绝大部分产品它的业绩拉长了看都是正收益，所以短期的震荡过一段时间就会克服。

         普通投资者重点关注FOF及按FOF方式运作的养老基金 五点理由

         作为普通投资者，如果你不是直接买股票的话，你是买基金的话，建议还是让基金经理替大家操心，通过专业化的资产管理服务，来战胜疫情，力争获取收益。如果你的风险承受能力、你的资产配置情况许可的话，要相信基金公司的专业化资产管理能力。现在市场上振荡大，买卖股票，如果操作不好的话，容易面临很大风险甚至亏损。

         除了常规的投资基金之外，他还建议大家重点关注FOF，以及重点关注按照FOF方式运作的养老基金。

         原因在于：

         第一、FOF，养老基金，重要的特点就是：专业化的资产管理叠加专业化的资产管理、双重的优中选优、在更高的一个层级上对风险和收益的二次平滑。这三大特点，充分说明了此类产品的基本运作逻辑清晰，价值凸显，值得多多关注。

         第二、养老基金里面分为两个类别：目标日期和目标风险，我们称为TDF和TRF，这些养老基金里面分为三个持有期限，一年持有期，三年持有期，五年持有期。这三个持有期在投资运作时候有什么区别呢？他们对于风险资产配置比例的上限分别是30%、60%和80%。因为养老基金产品的基本目的为了养老，所以对待养老基金我们的监管层非常、非常关注，对这类产品投资运作方式有很多明确的规定，就是为了让这类产品给投资者有更多的放心。

         第三、从季度这个角度来看它们自成立以来的业绩表现，到2019年末的时候，养老基金在它运作以来，每个类别它的产品数量只要满了5只之后，我就计算它们的季度平均净值增长率，每个季度都是正收益，说明按照FOF方式运作的养老基金更稳妥，在双重的优中选优的基础上，较好地达到了在更一个层级上对于风险和收益做二次平滑这个基本目标。

         在上述统计中，共有8个时点的数据，全部为正周一，最高的季度平均净值增长率为6.55%，最低的为0.11%。其中，低于1.50%的仅有两次。

         以银行的一年期存款利率（1.5%）为基准，如果大家比较喜欢买银行的理财产品，理财收益大概在3%-3.5%之间，可以把这些当做一个基准。个人在做资产配置的时候，肯定有一部分是做低风险配置的，现在的FOF和养老基金里面运作好的收益去参考，比你的理财收益高，而且还高了1倍以上，的确表现了比较好的风险收益特征，较为适合配置，但还是要注意FOF和养老基金的风险也是高于理财的。

         第四、2019年的年报、2020的一季报都快披露了，通过这些定期报告中的数据，大家将会发现这类产品规模的稳步增长，以及投资者结构不断的改变和优化，机构投资者的不断参与，这表明，FOF及养老基金正在得到更多机构投资者的认可。FOF和养老基金都是基金，都有定期的信息披露，其中我认为研究价值最高的就是季报，然后是半年报、年报。

         公募基金最大的优势之一，就是有法定的、规范的、及时的、准确的、全面的信息披露，从研究基金的角度来看，必须重视对于这些报告的统计、研究、解读。

         第五、此前市场上对FOF的管理费的收取有些错误的认知，比方说它的双重收费，这其实是一个伪命题。证监会的文件里面规定的是，FOF如果是买的本公司的产品，我称它为内部FOF，如果是内部FOF的话，那参照联接基金是不收费的。如果你买到其他公司的产品，因为牵扯到两个管理人，他收他的管理费，我收我的管理费，这是很正常的事。所以FOF没有给投资者增加额外的负担，只是有个基本的收费。

         两个简单指标筛选出ETF

         谈及ETF产品选择，王群航表示，简单直白来讲，选ETF最简单的方法有两个：一个是看波动，一个看它的成交量。在二级市场同样一波行情里面哪一个产品波动大，意味着它带来的投资机会更多。第二个成交量，你买的时候要能买到，卖出去的时候要能卖掉，我们还是要关注成交量，一个是你进出方便，另外一个成交量大也说明了很多人在关注，既然那么多人在关注，那我们就从众心里，从众一下，这不挺好嘛。所以最简单的两个指标，也是最核心指标。

         附部分发言实录：

         如何看待油气基金？

         王群航：油里面我最关注的品种就是上市时间很长的品种，因为投资者已经很熟悉它了，它的二级市场流动性好，其它一些产品没有那么好的流动性。这个产品跟油价不是挂钩很多，它是石油的生产商。这个产品我建议两点：

         一个就是它跟油价有相关，但是相关性又不是很强，但的确是相关。那么现在整个油价到了一个历史性的低点，在这样一个低点的环境情况下，我觉得这是一个非常好的机会。

         第二点我们要注意这个产品它是被动性产品，它投资的特点以及我们投资它应该采取什么样的策略，这其中牵扯到了T+2的问题，现在净值是T+2，所以这里面都有一个滞后的问题，而影响油价的因素跟我们又比较远，这都是要考虑的。从战略角度油必须重点去关注，因为现在是历史性的一个低价。

         半导体、科技行业怎么看？

         王群航：我关注了30个左右的ETF产品，都是成交量很大的，芯片的、半导体的、科技的、通讯的等。近期有个主题叫做新基建，未来，这一类产品我建议大家可以关注。

         科技ETF和5G ETF选哪一个？

         王群航：从主题的宽度角度来讲，科技更宽一些。我们从投资标的，对标的精准度来讲，5G可能更精准一些，这是两个产品的区别，供大家参考。

         FOF的管理费高吗？

         王群航：前段时间，市场上对FOF的管理费的收取有些错误的认知，比方说它的双重收费，这其实是一个伪命题。

         FOF现在的管理费普遍收在1%或者0.8%甚至0.6%，只有这么多，那这个高不高？这个其实不高。

         对于所谓的双重收费，讲这个双重收费好像很内行，其实是很外行的。证监会的文件里面规定的是，你这个FOF如果是买的本公司的产品，我称它为内部FOF，如果是内部FOF的话，那你就参照连接基金是不收费的。

         如果你买到其他公司的产品，那该怎么收就怎么收。因为这个牵扯到两个管理人。 不要被所谓的双重收费问题所困扰，因为那就是一个伪命题。

         养老基金要持有三年吗？

         王群航：养老基金有一年期、三年期、五年期这三种，而且有持有期，从你买的时候要持有一年或者持有三年，或者持有五年。大家在申购养老基金的时候，一定要看准持有期期限，把这个作为个人资产配置的参照之一。

         刚刚才开始工作，能不能买养老FOF？

         王群航：如果你刚开始工作，建议你可以首先买货币市场基金，把钱先存上，不要存定期，也不要存活期，先买货币基金，因为货币基金都能做到2-2.5%，银行存款是1.5%，而且是定期的。所以你如果刚工作，随时买货币基金，然后再买其他的，比方说可以把你个人积蓄里面的10%、5%作为买养老基金的一个参照。

         为什么说5%、10%呢？因为之前国家在搞税延的时候讲到了一个数，就是6%或者1000块钱的上限，所以我就借鉴6%。如果我推荐养老基金的话，你也可以用6%，就是你个人收入的6%对养老基金进行一个投资，供你参考。

         股票基金赚的多，还是养老基金赚的多？

         王群航：这要考虑在一个什么样的行情背景之下。比方说，你在一个长牛的大行情背景之下，股票基金的底仓是80%，通常是88%左右。现在是震荡时期，最近这几天或者最近这半个月，发生了震荡，看股基有了一些回撤，这个你能不能去忍受。之前，是股票基金赚的多，如果还继续持有，那么近期净值就会有回撤。从长期来看，做的好的股票基金，还是可以为投资者获得正收益的。

         养老基金也有股票、股票基金、混合基金方面的投资，总称为权益类资产，按照一年、三年、五年持有期限的不同，权益类资产可以配置的上限分别是30%、60%、80%。这就说明了在获利能力方面与股票基金是有差别的。但是，投资不同的基金产品，还要看它们的风险，投资者最后的盈利，是风险与收益的综合。因此，养老基金有其特定的可投资价值。