由金砖传媒、《中国房地产金融》杂志主办的 “2018第七届金砖论坛”于11月20-21日在上海举行，主题为：定义未来。光大控股健康养老基金副总裁杨涛出席并演讲。

　　其表示目前养老行业还是在一个培育的阶段，不能过早的谈退出，也不能过早的谈资本化。在真正的风口到来之前，还是要给点时间，找有连锁能力的企业去投资会比较好。

　　以下为实录：

　　杨涛：我是来自光大控股的杨涛，我们公司目前大概管理了一千多个亿的各行各业的基金，养老产业是放在我们团队来做。我们大概三年多前关注这个行业，主要做的事情有关养老的，投了两家做养老运营的企业。

　　关于连锁规模的问题，我理解可能是从投资人的角度来讲，投资人喜欢投连锁、规模的企业。但是最近在跟不同的养老行业的老板交流的时候，我感觉其实规模化的第一个问题，就是是不是真的叫规模化，从企业老板角度，我们感觉好多企业开始置疑这个问题。有的企业在放缓投资的节奏，刚才很多运营专家也提到了，企业在连锁规模化中，涉及到人才的问题，有很多麻烦和困惑。

　　我们理解这个着眼点，杨总提到的，最根本的是你有多少钱做多少事，出发点考虑的原则还是老板对于企业发展的规划，我要去占领市场树立品牌，还是看看投资回报率。随着企业发展，企业自身也有各种各样的困扰，复制的问题，外部的政策环境，包括各地的相关政策困扰，这是企业远期发展和近期发展怎么平衡，企业规模市场和投资回报怎么平衡，说到底还是个平衡的问题。

　　作为投资人来讲，养老企业的投资，尤其我们投的新资产运营企业，很难用一个比较标准的逻辑讲清楚我的投资逻辑是什么。我算投资回报率，其实目前这个阶段算投资回报率还是比较难的。即使是轻资产，我租赁一个物业，装修改道好，设备设施配好，前期的应用资金我打过去。能带来多少利润呢？做的好一万利润，这是很乐观的，二十分之一也就是5%，二三线城市前期投资少一点，即使前期投资再好，七八十万也是一样的。毕竟你在二三线城市带来的利润空间比较低，投资回报率也不会超过10%。

　　目前这个阶段，我们认为养老行业还是一个培育的阶段，不能过早的谈退出，不能过早的谈资本化，说在风口到来之前，真正的风口到来之前还是说要给点时间，找有连锁能力的企业去投资会比较好。目前来讲，整个大的金融环境，对于这种养老企业，其实产品还是蛮丰富的。

　　我们讲融资比较难，我们本身有一支养老企业基金，我们也看到市场上其实有很多专门投资养老的，投资健康企业的资金有很多。其实银行贷款很难，现在养老企业去贷款是很难的，我不知道在座的企业有没有从国开行拿过贷款的，利率非常低，但是要求也比较高。

　　可以看到市场上，不管是债券还是股权也好，都有各种各样的产品，苦于去找项目，市场上很多养老企业寻找资金，根本问题还是养老企业本身的核心盈利能力，银行贴给你钱也好，希望得到回报。带来和金融产品和企业运营之间的缺口，还是要时间嘛，时间再往后推几年，再等一等，真正等风口到来，或者真正等有钱人变老，或者老人经济能力进一步提高的时候，可以更好的融合在一起。