中国面临着巨大的养老服务缺口，但VC/PE顾虑仍然存在。一是当前民营养老机构大多未实现盈利，二是资本回报周期长。

　　此外，养老服务产业整体发展不成熟也加大了投资的风险，如相关政策未能细化落地、市场意识尚未培育起来、行业技术标准不够规范、数据资源共享不易等问题的存在，很大程度上限制了我国智慧养老市场的发展。

　　随着中国步入老龄化社会，全社会对养老问题的关注度越来越高。在互联网人口红利趋近消退的同时，养老人群的人口红利却在逐步上升。有网友戏称，退休人群才是最“有钱有闲”的消费目标群体，养老所需要的住房、医疗、文化娱乐等成为创投资本入场的方向，不少创业公司也开始针对老年人制定服务计划。

　　目前，养老服务行业还是一片投资蓝海，但“蓝海”通常也意味着这个领域发展还不完善，投资存在诸多痛点。以老年群体出游为例，50岁以上的人群出游意愿旺盛，但由于身体状况各异，出游中患病几率较年轻人高，还需要较好的配套医疗服务。风险高、投资回收周期长也是VC/PE望而却步的原因之一。

　　养老服务的发展亟需民间资本的参与。业内人士表示，营利性养老保险和非营利性养老机构均为我国养老体系的重要组成部分。今年4月16日，国务院办公厅印发《关于推进养老服务发展的意见》（以下简称《意见》），要求深化养老服务改革，拓展养老服务投融资渠道，扩大养老服务就业创业，扩大养老服务消费，促进养老服务高质量发展，促进养老服务基础设施建设。《意见》或许将为养老服务机构融资难、盈利难、退出难打开一条新的出路。

　　传统养老服务机构获得资本支持

　　中国社科院2016年发布的《中国养老产业发展白皮书》预计，到2030年，中国养老产业的规模将达到13万亿元。据了解，中国养老体系主要有三种基本模式，一种是居家养老，是以家庭成员作为养老支撑主体，广大农村人口以居家养老模式为主，占整体养老比例90%；一种是社区养老，是依赖政府、家庭成员、社会力量为老年人提供养老服务，占整体养老比例7%；一种是机构养老，例如养老院、养老公寓（养老地产）等，是以社会保障制度为根本，由复合型机构组件来提供养老资源的一种养老模式，占整体养老比例的3%。

　　有业内人士预测，在独生子女政策和城市化过程中家庭规模逐渐缩小的背景下，居家养老的比例将会逐渐降低，未来中国社区养老和机构养老的比例将会逐年增高。近年来，国家政策给予社区养老和机构养老大力的扶持，在此基础上，民间资本纷纷进入。

　　据《金融时报》记者不完全统计，2018年有6家养老服务机构获得融资，包括祥颐养老、合展养老、颐寿养老、福寿康、朗高养老（定增）、华人照护。其中，祥颐养老获得吉林省养老服务产业基金投资；合展养老获得B轮融资；上海福寿康在2018年先后连续两轮融资；华人照护与湖南康乐年华进行了合并。

　　智慧养老成为投资新方向

　　《意见》中还提出，要实施“互联网+养老”行动。持续推动智慧健康养老产业发展，拓展信息技术在养老领域的应用，制定智慧健康养老产品及服务推广目录，开展智慧健康养老应用试点示范。促进人工智能、物联网、云计算、大数据等新一代信息技术和智能硬件等产品在养老服务领域深度应用。

　　智慧养老与当前占90%的居家养老相契合，尤其是为独居老人提供生活上的便利和及时的服务成为智慧养老首要关注点。麦麦养老曾在2018年6月和9月分别完成两次合并A+轮融资。麦麦养老官方网站介绍显示，麦麦养老通过云技术和硬件相结合，可及时发现老人意外情况并进行呼救、创建健康档案、制定专项服务计划等。

　　除了创业公司之外，不少上市公司也瞄准智慧养老推出新产品，其中多是医疗或生物公司，如迪安诊断与阿里健康建立长期合作关系，探索“智慧医疗”模式，康美药业旗下公司康美健康云通过“智慧+互联网”链接线上线下服务供应商。

　　除医疗、养老服务等“刚需”外，互联网的发展也引起人们对老年人精神文化需求的关注，老年文娱类创业开始受到资本的青睐。

　　据《金融时报》记者不完全统计，2018年涉及老年文娱社交的企业有5家，分别是养老管家、星舞广场舞、瑞玲旅居、舞林大汇、乐退族。其中养老管家、乐退族是致力于打造健康资讯、专家讲座、健康管理和老年文化娱乐的“互联网+居家养老”服务平台，星舞广场舞、舞林大汇为老年人提供广场舞教学、社交等服务，瑞龄旅居为中老年人提供旅游服务。

　　拓宽养老服务融资渠道

　　中国面临着巨大的养老服务缺口，但VC/PE顾虑仍然存在。一是当前民营养老机构大多未实现盈利，二是资本回报周期长。北京市老龄产业协会于2017年发布的《北京市养老机构现状与问题研究报告》显示，在当时北京市的民营养老机构中，仅8%的机构盈利，高达65%的机构属于亏损。

　　此外，养老服务产业整体发展不成熟也加大了投资的风险，如相关政策未能细化落地、市场意识尚未培育起来、行业技术标准不够规范、数据资源共享不易等问题的存在，很大程度上限制了我国智慧养老市场的发展，致使智慧养老产品鱼龙混杂、服务质量参差不齐。

　　此次发布的《意见》也提出扩大养老服务的融资渠道，主要包括推动解决养老服务机构融资问题，扩大养老服务产业相关企业债券发行规模，全面落实外资举办养老服务机构国民待遇等3项措施。

　　在解决养老服务机构融资问题上，《意见》提出，鼓励商业银行探索向产权明晰的民办养老机构发放资产（设施）抵押贷款和应收账款质押贷款。探索允许营利性养老机构以有偿取得的土地、设施等资产进行抵押融资。大力支持符合条件的市场化、规范化程度高的养老服务企业上市融资。

　　发展营利性养老服务机构也需要提高养老群体的支付能力。《意见》提出全面建立经济困难的高龄、失能老年人补贴制度，加强与残疾人两项补贴政策衔接。推动形成符合国情的长期护理保险制度框架，鼓励发展商业性长期护理保险产品，为参保人提供个性化长期照护服务。