“养老”是一个无法回避的话题。根据联合国人口署的预测，中国人口将在2030前后达到13.9亿左右，随后开始下降，伴随着的就是老龄化。而又随着少年人口的减少，中国总的抚养比将从目前的35%左右，到达2020年的40%，2030年的45%，2050年的64%。这意味着，传统的“金字塔”人口结构变成倒“倒金字塔”结构，传统“养儿防老”的基础消解。与此同时，与我国养老保障体系尚不完善，现行的运作方式不支持这样人口转型变局，养老支付体系存在巨大缺口。提前为养老投资实是必要之举。养老金的投资上会有一些什么特点呢？在东方财富(300059，股吧)做的天弘养老金理财产品调查中显示，对产品的安全性和收益性预期中，78%的人选择的是“收益稳健，年化收益在5%-10%之间”。如何用基金来实现这一目的呢？

　　从我国过去近10年的历史来看，股票型基金的波动大，2007年平均增长132.95%，而在2008年则亏损达到53.38%，03年至11年平均年化收益为15.35%，年收益的波动率为66.33%。股票型基金波动率太大，无法形成稳定的预期。债券型基金的收益来看，期间年化收益率与波动率分别为5.55%及5.72%，显然，其收益率又缺乏吸引力。假如我们用3/7来构建一个组合的话，收益和波动率分别为11.05%，22.62%。其收益率相比债券型基金提高近1倍，而波动率仅相当于股票型基金的1/3，假如我们以5%的收益率作为衡量的起点，那么，专投资股票、专投债券、组合投资的调整后收益（平均收益-5%）/波动率后的值分别为，15.60%、9.54%、26.74%，组合的投资无疑更有效率。

　　国内养老资金投资管理实践及理论研究均表明：30%左右的股票资产投资是实现养老资金投资管理的合理资产配置比例。《企业年金基金管理办法》规定，企业年金投资股票等权益类资产≤30%。《全国社会保障基金管理暂行办法》规定社保资金投资股票和基金≤40%，债券等≥50%。从《全国社保基金年报》可以看到全国社保基金在2001年至2011年的11年时间里，仅在2008年出现负收益，年均实现收益率为9.21%。而根据公开报道的数据企业年金在2006年至2011年的7年时间里，企业基金收益稳健，年均实现收益率为7.44%。

　　天弘安康养老基金是种积极尝试，首只专注提供养老理财服务的基金正式面世。根据基金招募说明书，天弘安康养老基金以实现基金资产持续稳定增值，为投资者提供稳健的养老理财工具为投资目标。投资范围中，低风险的债券等固定收益金融工具投资比例为70-100%，作为基金实现养老理财保值作用的基础保障；股票投资比例为0-30%，作为基金收益增强的来源。投资策略上运用保本投资策略（VPPI），在在大概率保护基金资产的基础上，积极参与分享市场可能出现的投资机会，实现基金资产长期稳定增值。这也是养老投资可以选择的方案之一。
（来源：上海证券报）