1月11日，在全球财富管理论坛2020年首季峰会上，财政部、一行两会等监管部门领导对建设多支柱养老保障体系、促进养老金投资与资本市场良性互动、推动第三支柱养老体系改革发展等方面提出建议。

　　对于如何促进养老金投资与资本市场的良性互动问题，相关负责人指出需要长短结合，多措并举，措施方面包括加强制度建设、按市场化原则完善投资运营体制机制、扩大投资产品范围、完善投资回报考核机制，以及进一步扩大金融对外开放等。个人以为，仅仅采取这些措施还远远不够。

　　随着我国逐渐步入老龄化社会，养老金缺口问题将会日益严重。解决养老金严重缺口问题，除了进一步吸收更多的人缴纳养老金外，不断扩大养老金缴纳队伍外，养老金的保值增值同样不可或缺。实际上，在全球主要国家以及主要市场中，养老金投资也是一个非常受关注的话题。

　　而多年以来，吸引更多长期资金进场，扩大机构投资者规模一直也是监管部门努力的方向。在大力发展机构投资者方面，除了公募基金、保险资金、QFII、RQFII之外，像社保基金、企业年金、养老金等，都成为证监会吸引入市的对象。从每年社保基金等公布的投资数据看，其所取得的收益还是不错的。比如1月11日公布的数据显示，全国社保基金在2019年获得大丰收，投资收益超过3000亿元，投资收益率达15.5%。

　　社保基金作为机构投资者，能够获得如此收益，其实还是非常不错的，但这也与去年的行情有关。2019年度，沪深股市均出现上涨。其中，上证指数上涨22.3%，深成指上涨44.08%，创业板指上涨43.79%。正是有了市场的整体向好，为社保基金2019年取得不俗的收益创造了条件。

　　养老金由于事关老百姓的“养命钱”，因此其安全性比取得投资收益更受关注与重视。从这个意义上讲，养老金投资要与资本市场良性互动又谈何容易。即使如此，并不意味着不可能实现。

　　个人以为，养老金投资与资本市场产生良性互动，需要满足三个方面的条件。2019年社保基金取得不错的收益，与市场整体表现为上涨是分不开的。实际上，在市场行情持续低迷的年度，养老金同样难以获得好的收益。因此，市场能够产生财富效应，将是养老金能够与资本市场良性互动的先决条件。否则，如果养老金在资本市场上投资出现较大幅度的亏损，也根本就没有良性互动可言。

　　保护好养老金的利益也是重中之重。A股市场投资者利益常常得不到有效的保护，一直以来都广受质疑与诟病。A股市场不仅中小散户常常踩雷，机构投资者同样也是踩雷大户。而且，某些“表面”上非常优秀的上市公司，一旦成为“问题股”，那么就会出现多家机构甚至是十数家机构投资者踩雷。问题是，上市公司违规，包括养老金在内的投资者埋单的现象，不仅损害了这些投资者的利益，也凸显出市场的不公平。

　　此外，养老金作为市场上的机构投资者，更应倡导价值投资、理性投资、长期投资的理念。在养老金业绩的考核上，要忽视短期的市场波动，注重长期投资收益。否则，养老金作为机构投资者，如果只关注短期内的收益，那么不仅容易引发市场的波动，从根本上讲也不利于养老金的保值与增值，更不利于养老金投资安全第一的原则。