将养老保险基金进行投资运营是应对我国老龄化问题的关键之举。由于我国老年人数量呈刚性增加的趋势，养老金的市场化运作面临着投资风险以及管理风险。

　　而目前该项基金市场化运作的风险监管机制尚未得到完善，这严重制约了养老保险基金的安全并难以获得较高的投资收益，使得养老金难以有效的满足我国老年人口的实际养老需求。因此，这对如何制定科学有效的风险防范对策提出了客观要求。

　　一、抵御养老保险基金投资风险的对策

　　1.政府根据基金性质及承担风险的能力，制定有区别的投资政策

　　政府应该根据养老保险基金的规模、性质以及资本市场的现实状况，为投资于不同渠道的养老保险基金量身定制安全且高效的投资政策，在该项基金的市场化运作的过程中发挥出基本的监督和管理的功能。目前，我们国家发行的普通国债规模有限，但由于国债的风险较低一直以来养老金投资于国债的比例都比较高，但增值效果不佳。

　　鉴于这一现状国家可以发行特种国债，设定较高的收益率，并制定配套的政策和措施保障特种国债的发行。对于企业年金的投资运营，可借鉴发达国家在公共养老金投资管理的成功经验，充分发挥市场经济在养老金投资运营管理中的补充作用。

　　2.拓宽投资运营渠道

　　对市场进行客观分析，进一步拓宽基金的投资及运营渠道和范围，确保在安全经营的前提下获得预期收益，是目前我国养老保险制度咎待解决的问题。目前，我国养老金投资渠道较窄，仅限于购买风险较低的国债及银行存款这类风险较低的投资产品，收益率较低。

　　而由于基金运营会遇到多种风险，因此，必须要提高我国养老保险基金抵御风险的能力，而这就要求拓宽投资运营渠道，进而有效的规避风险，确保基金运营的保值增值。因此，应该不断拓宽养老金的投资渠道通过多元化的投资和运作有效防范和应对风险：

　　一则可以选择公司债券；二则可以发行特种国债；三则可以发放特殊贷款；四则可以提高个人账户基金在证券市场的投资份额，以获得较高的收益。

　　（1）鼓励发行企业和公司债券。应该鼓励发行企业债券及公司债券，并将部分养老保险基金投资于较为优质的公司和企业债券。在我国由于公司债券的缓慢发展，这给养老保险金的投资造成了严重的消极影响，降低了该项基金的投资收益。

　　最终达到我国的该市场的现实存量与我们国家的经济总量之间相互匹配的目标，还存在非常大的发展空间。在这种债券市场结构下，我国社保基金以及企业年金等均选择收益较低的投资工具进行投资。因此，在兼顾安全性、可变现性以及增值性的基础上，逐渐扩大企业和公司债券的市场规模，允许将养老保险基金投资与高等级、高收益的公司债券。

　　（2）发行特种国债。这里的特种国债指的是指数型国债即将国债利率与当前的物价指数进行挂接，在确保基金保值的前提下获得一定的收益。处理第二、第三支柱的养老金可以对这种国债进行投资，基本养老保险金同样可以通过投资该国债实现收益。

　　根据《社会保险法》的内容，我们国家应该建立基本养老金正常化的调节机制，通过参考同期银行利率、具体物价指数的来确定养老金的有效的记账率。由此可见，通过发行特殊国债，养老金的实际记账利率将更加贴近现实生活。

　　（3）提高个人账户基金的投资于证券市场的份额。根据发达国家在养老金投资运营中的经验，若长期在证券市场上进行稳健的投资，该投资的风险系数几乎为零，且高出社会平均收益的可能性会很高。

　　社会保险基金的积累时间一般为30年，股市虽然能够敏捷地反映出市场经济的发展状况，而短期投资的风险可以通过不断优化投资组合以及对投资进行多元化的组合来有效化解，短期的投资风险就不应该对长期投资决策产生重要的影响。因此，可以适当提高个人账户基金投资于证券市场的份额，来更好地应对投资风险。

　　二、抵御养老保险基金管理风险的对策

　　1、改革并逐渐完善养老保险基金投资监管体制

　　在我国，政府作为养老金投资运营监管的主体之一，具有一定的独立性。监管机构的主要责任是对养老金的市场化运营进行监督和管理，并对违规违法操作行为进行处理。第一点，需要对现行的管理体制进行理顺，明确各部门间的具体职能，进而做到责任明确、互相配合并最终运营好养老保险基金。

　　第二点，通过对相关数据的分析和处理对养老金投资进行预测，逐渐完善对养老保险基金的财务管理以及监督。养老保险基金运营领域可以引入指纹识别技术，尽量杜绝养老金的冒领、重复领取等多种问题的发生。第三点，逐渐深化对养老保险基金的投资运营。

　　当前我国养老保险基金统筹仅限于市级和县级，个别省级统筹由于受到利益机制的约束基金投资的方向乱且投资收益较低，对国家明令禁止的投资项目和投资方式，必须限期收回用于投资的基金，以降低可能性损失确保基金的安全；对违法投资造成损失且难以收回的，必须追究当事人的责任，以后必须按照法规的规定进行合理投资。

　　第四点，组建专门的投资公司对养老保险基金进行运营，配置专职人员对此项工作进行负责，并接受政府有关部门的政策及业务指导。第五点，完善养老金市场化运营的监管信息系统。对信息系统工作人员进行专项培训，提高其专职业务能力和工作责任心，确保监管信息系统的安全、正常运行。

　　积极构建“分权式”基金运营监管体系，强化监管，将管理权、运营权进行分离，各个部门各司其职。筹账户与个人账户应该尽快实现分离，由政府对统筹账户进行科学化的管理，而个人账户则可以选择交由专门机构进行运营，对于投资于哪个公司选择权在个人，由此改善对该项基金的严格监管以及专业化的运作，坚决杜绝“空账”问题的发生。

　　2.切实解决养老保险“空账”问题

　　解决我国养老保险“空账运行”的问题，除了制定相关的法律来确保养老金的稳定收入，设立专门机构对基金进行管理和监督，还需要政府财政划拨专项基金对该项基金进行必要的帮扶，比如，对于能够按照约定时间足额缴纳该项基金的企业，政府应该对其实税收优惠政策。

　　若国家不加大财政的投入，单靠企业和个人是难以承担退休后的养老问题的。政府应该承担部分养老保险基金的财政负担，这样既能有效减轻企业的负担，又能提高企业的竞争力。因此，加大政府的资金投入是解决我国养老保险空账问题最有效的措施。

　　由于个人账户基金的运用相对复杂，对保值以及增值的要求非常高，则可以考虑由市场这一主体进行有效的管理，例如成立管理个人账户基金的公司，对其进行有效的运作。二者相结合，则能在一定程度上减少个人账户的空账，最终实现个人账户的“实账”运营。

　　3.增加信息的透明度，有效降低道德风险

　　养老保险应该体现出公平性以及保障性的功能，而投保人在退休之后的养老待遇取决于其之前所缴纳的养老金，以此体现出相对差异性，并有效激励参保人员的参保以及缴费的积极性。养老保险的各个参与主体，包括上文提到的三方利益主体，他们实际上都属于经纪人的范畴，都在尽最大可能追求自身利益的最大化。

　　当代理人以及委托人的存在利益冲突的时候，在信息方面具有优势一方将会自私地做出对不利于委托人的行为，这就造成道德风险。由此可见，要解决道德风险，应该改变各个主体的动机，将他们原来对经济利益无限追求的目标转化为追求养老金的实际效率，引导他们树立对养老保险制度健康运营以及社会效益最大化的目标，既能够实现各自养老实际利益，又不去侵占其他主体的利益。

　　强化对各个主体的激励可以借鉴国外的成熟做法，例如设立专门的基金监管公司强化对基金运营的监管。解决我国养老保险基金运营的参与方（政府、企业、个人）信息的不对称问题，能有效减少不当的谋利行为，降低监督的成本。因此，应该建立并完善养老金投资运营信息管理和披露系统，提高信息的透明度，从而有效降低企业道德风险行为的发生。

　　结语

　　强化对我国养老金市场化运营的管理和监督，是我国养老保险制度健康运作的保障，同时也是养老金在安全运营的前提下获得投资收益的必然选择。对养老金的运作进行监管的目标是有效地防范在市场化运作中遇到的各种风险。将养老保险基金投入市场，必须保持谨慎的态度，既要考虑到近期利益，同样也应重视长远利益。