随着公募基金二季报相继披露，部分养老FOF在二季度末的持仓情况和投研策略也浮出水面。

　　Wind显示，截至7月12日，55只已披露净值的养老FOF规模已超过150亿元，90%获得正收益。成立以来，总回报最高的为兴全安泰平衡养老(FOF)，达到10.39%。7月12日单位净值为1.1039元。不过，其最近三个月总回报为-2.41%；今年以来，总回报最高的是中欧预见养老2035三年A，回报达7.82%，7月12日单位净值为1.0874元，其最近三个月总回报为-1.77%。

　　养老FOF也叫“养老目标基金”，出于长期稳定保值的目的，会从优质公募基金中选取合适的投资标的。

　　对追求稳健投资的投资者来讲，看看养老FOF们都在买什么资产，还是比较有参考价值的。

　　养老FOF已有近80只

　　养老FOF在2018年八九月才正式亮相，大部分运作时间不足半年。

　　首批有14只养老目标基金所属的基金公司包括工银瑞信、华夏、南方、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华和泰达宏利。

　　具体来看，获批的基金包括工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、广发稳健(270002)养老目标一年持有期（FOF）、富国鑫旺稳健养老目标风险、博时颐泽养老目标风险稳健策略12个月定期开放混合型（FOF）、华夏养老目标日期2040三年持有期混合型（FOF）、鹏华养老目标日期2035混合型（FOF）、中欧预见养老2035三年持有期（FOF）、南方养老目标日期2035三年持有期（FOF）、泰达宏利泰和平衡养老目标基金（FOF）等。这些养老FOF在此后的4个多月里吸引了70多万投资者。

　　看这些名字会发现，有的叫“目标风险”，有的含“目标日期”，这是啥意思？业内人士说，这和风险/收益特征有关。两类基金都旨在实现养老资产的长期稳健增值。“目标风险”是根据特定的风险偏好，设置权益与固定收益的配置比例，以达到稳健、平衡、成长等恒定的风险收益特征。“目标日期”是设定一个目标日期，早期投资于股票等权益类资产的比例较大，随着目标日期临近而减少风险资产占比。

　　本月初，第五批14只养老目标基金获批，如今这个养老FOF团队已经有了79名“成员”。

　　为什么养老FOF适合养老？养老FOF的一大优点在于它的波动更小——FOF主要投资于优选出的公募基金，它的波动率比一般基金更低，更符合养老资金的需求。

　　近八成资产买了基金

　　根据已批露的2019年中报，FOF资产配置大头还是在基金，占总值比为78.4%，占净值比为80.51%。成立不久的FOF也有出现负收益的。从投资的基金类型来看，大部分还是投向了债券基金。所以，收益上基本会与债券基金相当，有的会略高一些。

　　不过，比对一些已公布二季报的FOF的一季报和二季报，还是能发现投资的变化迹象。多只养老目标基金加大了权益基金的配置比例。FOF前10大重仓基金中，权益基金的数量及占比都处于较高水平。

　　啥是权益类基金？简单说，以投资债券或类货币型商品之开放型基金称为固定收益类开放式基金，以投资证券为主的开放型基金称为权益类开放式基金，也就是主要投资于股票的基金会被叫做权益类基金。

　　具体来看，鹏华养老2035FOF二季度大幅提升基金配置比重，投资基金市值占总资产的比例由20.47%升至81.46%。对比一季报时，该基金前10大投资标的均为固收类产品。二季报中的前10大投资品种已出现了中银新财富混合、鹏华新兴产业、易方达恒生中国企业ETF、鹏华外延成长等权益类基金。基金管理人介绍，基金在二季度完成建仓。根据盈利预期、信用环境以及外部环境在资产价格端的表现，基金提升了权益资产的比例。

　　又如汇添富养老三年FOF二季报显示，投资基金市值占基金资产净值比例由上一季度的60.13%提升至84.76%。泰达宏利泰和养老FOF7月16日公布的二季度报告也显示，于2018年成立的这只FOF在二季度提高了权益资产配置。截至二季度末，泰达宏利泰和养老FOF的前10大重仓基金中，权益类基金有6只，占基金资产净值比例约33.1％，高于一季度末的3只和14.17％。而万家稳健养老FOF在二季度末的前10大重仓基金中更是有7只权益类基金，合计占比约31.9％，同样高于一季度末的4只和29.07％。

　　此外，华夏养老2040三年FOF二季度末权益基金配置比例也有所提高。万家稳健养老FOF在二季度末的前10大重仓基金中更是有7只权益类基金，合计占比约31.9％，同样高于一季度末的4只和29.07％。