有句话叫人往高处走，水往低处流，其实有一句，也可以加上，就是人往老处去。

　　每个人从出生的那一天开始，就一天比一天衰老，这是不争的事实和真理，不管你保养得如何好，保健品吃了多少，至今还没有谁能说自己不会变老，毕竟长生不老之术，还没有谁发明出来。根据科学家的研究，也许某一天人类科技发达到一定程度或通过基因技术等等，可能会实现长生不老，但这离我们还很遥远。

　　当下，基本上每个人都逃不过衰老的可能，这就是人类共同的话题，就是养老问题。一个人能否有尊严的老去，关乎到一个国家文明的高低，毕竟现在是现代文明社会，总不能像过去那样，人老了就让其自生自灭，甚至为了节省粮食，将老人提前结束生命。

　　当今世界，养老问题解决好的，可能就属发达国家，尤其以北欧为代表的，像瑞士、瑞典这类精致小国，做的最好。当然，像英、法、德、日、美也做得不错，毕竟欧美发达国家在社会养老这个问题上摸索了好几百年，但在养老金方面也是多有欠账的，也不是十全十美。

　　我国作为后起之秀的国家，建立庞大社会养老系统，也就是近40年的事情，过去也没有这种概念，大多数还是传统的养儿防老模式，而不是现代的社会养老模式。这也是，我国在过去，征缴养老金不足，通过后期来补充的方式，也就是说，过去很多老人没有交过社保，但是依然会有相关的社保资金发放。

　　实际上，说白了，我国养老金过去欠账太多，而养老金的开支越来越大，因为老人越来越多，年轻人越来越少，这是一个非常现实的问题。我们向西方社会学习现代社会养老金模式，但是各项机制并没有完全建立起来，过去欠账太多，现在赚钱太少，未来缺口扩大。

　　正是因为如此，我国开始学习西方发达国家模式来运营养老金，过去只是学着怎么收取养老金和发放养老金，根本不知道怎么将养老金实现保值升值，甚至收取方面都存在很大的遗漏，企业和个人都在缴纳养老金方面不足。

　　经过这么多年的酝酿，我国不少专家学者，包括金融人士们，纷纷给国家养老金建言献策，长期呼唤要养老金入市，这在过去30年都没有实现，近十年来才慢慢推进这一计划。然而这些年，中国养老金入市规模越来越大，可是收益率却越来越低，不知道，这该是多么让人困惑的一件事。

　　近日，全国社保基金理事会近日发布的《基本养老保险基金受托运营年度报告（2018年度）》显示，2018年末，基本养老保险基金资产总额达到7032.82亿元。其中，委托投资资产为4576.69亿元，较2017年末的2220.5亿元增长了一倍多。不过，2018年投资收益率仅为2.56%，较上一年度有所下滑。业内专家分析称，收益率波动属于正常情况，未来还应精简流程，扩大投资规模。

　　不知道这位专家是怎么分析的，这么低的收益率属于正常。将这么庞大的社保资金存在银行吃利息都比放在股市里收益强，都没要超过利息，跑输CPI就更在意料之中。如果没有记错的话，当初反复游说社保资金入市的群体，主要还是券商、基金公司、信托公司等金融机构，这么大一笔资金得给基金缴纳多少基金管理费，得给券商刷多少交易佣金，给信托公司交多少资金管理费。这么低的收益率都低于购买美国国债收益率。

　　尽管如此低的收益率，但是还有大量的社保资金正在入市的路上，甚至开始启动职业年金。4月份山东省成为全国启动职业年金投资运营的首个省份，目前已经分4批资金共投资425亿元。中国社会保险学会会长胡晓义表示，估计职业年金结余将很快接近城乡居民养老保险的7100亿元结余，今年年底可能会超过城乡居民基本养老结余。

　　其实，笔者并不反对养老金入市，但是从现阶段这么庞大的资金投资股市，而我国股市处于初级阶段，等于羊入虎口等着被宰的节奏。可以这么说，几乎所有的机构、个人、外资都会盯上这么一笔庞大的资金，毕竟我国股市目前就是一个零和博弈的市场，没有像美国股市那么成熟，上市公司必须每年给股东现金分红，没有赚到差价，分红都能赚一大笔钱。社保资金应该要以最小的规模入市，而不是规模越来越大。

　　而且我国股市，目前根本没有对冲机制，也就是说，碰到牛市还好说，碰到熊市就等于被套，被亏。因为这么庞大的资金，在我国找不到任何合适的对冲工具，没有做空机制，也不允许做空。更直白一点就是养老金入市，就像一头大象，当很多中小机构或散户个人都跑了，它因为规模太庞大，想躲避熊市的可能性都没有机会，因为它一旦砸下来基本没人能接得住。

　　中国股市到底怎样，至少从经济发展增速来看，我们已经过了高峰期，也就是说单边大牛市的可能性不高。站在客观的立场来看，养老金既不能大规模冒险，又不能对冲，要想获取超额收益，只能是等着大牛市出现，而这种情况，几乎很难发生，因为经济现实就放在我们的面前。

　　如今养老金入市，已经木已成舟，作为普通公民，只能寄希望管理层能对养老金入市给予最严格的监管。对于将养老金视为肥肉的机构或个人给予严惩；与此同时，要为养老金这么庞大资金提供良好的对冲交易机制，以免大水冲了龙王庙。