距离首批养老目标基金（以下简称“养老FOF”）获批已过去近2年时间，与最初的受混合FOF（基金中基金）表现不佳影响，导致多只产品首募规模刚及成立线，甚至变更为发起式基金不同，如今的养老FOF可谓是站稳脚跟，并“打出了一片天”。公开数据显示，截至目前，正在发行和已经成立的养老FOF已超90只，成立以来最高收益达44.25%，其中，87%的产品跑赢业绩比较基准，更有多只基金份额倍增。然而，产品发展欣欣向荣的同时，规模偏小、受众较少，仍是众多养老FOF的难言之隐。

　　最高收益超40%逾七成跑赢业绩基准

　　公开数据显示，7月20日，天弘永裕平衡养老三年FOF正式开启发行，加上已经处于发行阶段的广发养老2035FOF、中加安瑞平衡养老三年FOF和南方养老2040FOF，如今，养老目标基金已从最初成立的14只变为了92只（份额合并计算），发行正步入常态化。

　　“确实没有想到，当初抱着试一试的心态如今有着不错的收益”，沪上一位认购了首批养老FOF产品的持有人如是评价道。

　　Wind数据显示，截至7月16日，多只在2018年和2019年成立的养老FOF，成立以来的净值增长率已超过20%，最高的华夏养老2045三年FOFA类份额更是实现了44.25%的净值增长率。此外，汇添富养老2040五年FOF、嘉实养老2050五年FOF、兴全安泰平衡养老FOF等20只产品（份额分开计算，下同）的收益率也均超过30%。

　　整体来看，于2020年之前成立的77只养老FOF，成立至今全部实现正收益。对比各只基金业绩比较基准同期的涨跌幅情况看，多达58只产品跑赢基准，占比75.32%。其中，22只基金的收益率跑赢基准超10个百分点。相较之下，虽然少数基金出现跑输的情况，但也仅低于业绩基准1至6个百分点不等。另外，单就今年以来的业绩情况而言，截至7月16日，养老目标基金的平均净值增长率为12.9%。

　　“这个收益对于普遍重视稳健性，较大比例配置债券型基金的养老FOF来说可谓优异，其实主要还是得益于今年权益市场的良好表现，也突出了基金管理人在市场研究和基金研究方面的专业能力。不过，若后续权益市场再度调整，也不排除部分产品净值会出现回撤。”北京某公募资深研究人士如是说。

　　持续营销效果显著规模提升份额加倍

　　事实上，业绩的支撑以及基金公司早期规划的“不重首募，重持续营销”的模式，也推动了多只养老FOF实现了规模增长。随着近期公募基金二季报的相继出炉，部分养老FOF的最新规模数据得以披露。北京商报记者注意到，已经公布数据的24只养老FOF中，19只基金的份额稳步提升，占比79.17%。其中，华夏养老2045三年FOF实现净流入约5334.43万份。同期，万家稳健养老目标三年FOF、平安养老2035三年FOF、嘉实养老2040五年FOF等也均获超千万的份额净流入。

　　虽然其他产品的数据尚未披露，但对比今年一季度末和首发时的情况，多只养老FOF已有明显的份额增长。Wind数据显示，截至一季度末，数据可统计的所有养老FOF累计份额达到276.52亿份，较发行时累计的205.27亿份，增长了34.71%。

　　其中，份额最大的产品为民生加银康宁稳健养老FOF，高达50.36亿份，较2019年4月成立时的11.68亿份，新增38.68亿份，增幅达到331.16%。而排在第二位的交银安享稳健养老一年FOF也在一季度末份额达到40.76亿份，较首发时上涨99.51%。另外，华夏养老2040三年FOF、浦银安盛颐和稳健养老一年FOF、兴业养老2035三年FOF等多只基金均实现份额翻倍。

　　某大型公募基金市场部人士也向北京商报记者坦言，在有着不错的业绩表现基础上，经历了一年多的持续营销和宣传，公司旗下养老FOF产品也确实吸引到部分投资者开始认购并持有。

　　“首批养老FOF发行成立的时候，确实不易，在当时公募FOF首年业绩不佳的背景下，投资者对养老FOF的认可度并不高，部分产品刚到2亿元成立线就结募，更有基金变更注册成为发起式。不看重首募规模，聚焦后期持续营销在当时几乎成为了各家公司的共识。”该市场部人士表示。

　　规模痛点仍存业内期盼“个税递延”政策落地

　　虽然在业绩上开始“崭露头角”，规模方面也稳步增长，但对于当前养老FOF的发展，有业内人士表示，仍存难点和困境。

　　在前述公募资深研究人士看来，公募养老FOF在设计之初的起点较高，虽然近两年基金无论在稳定性、运作管理，还是业绩表现方面，都值得认可，但基金的规模难言乐观。换言之，养老FOF的投资者受众仍相对较少。

　　从数据来看，在我国权益市场大发展，公募基金逐步受到投资者青睐的当下，2020年新发规模已破万亿元，爆款基金频频出现，年内单只基金成立规模最高超300亿元，实际募集最高更逾1300亿元。与此同时，Wind数据显示，截至一季度末，公募养老FOF产品累计仅为293.82亿元，尚不及一些爆款基金的单只规模。

　　在北京一位市场分析人士看来，上述情况的出现，与多数投资者仍以短期投资行为为主，较为缺乏偏长期的养老投资理念不无关系。虽然多数养老FOF在近2年获取了不错的收益，但对比部分投资风险更高，收益也更加突出的行业主题基金而言，确实是难以比肩。他直言，在近两年权益市场表现较好的情况下，动辄50%，甚至是100%的收益率，很容易让多数普通投资者视养老FOF为“鸡肋”。

　　但作为以偏稳健的投资策略为主，注重大类资产配置和为投资者获取长期收益的养老FOF，则立足于养老的“第三支柱”，即个人养老储蓄计划，产品包括按照人的退休时间设定的“目标日期”策略，以及按照风险偏好设定的“目标风险”策略。根据海外市场的经验来看，这类产品有很大的发展空间，而且有望成为众多投资者养老金来源的“重要补给站”。

　　然而，对于当前多数年轻投资者而言，养老投资似乎还是一件很远的事情，并不值得规划。北京商报记者注意到，在今年上半年某大型基金公司的一期关于“90后”、“00后”的投资理念街头采访中，在“你觉得90后有必要开始做养老投资吗？”的问答环节中，“没必要”、“太长远了”等回复屡次出现。不难看出，养老投资的理念仍待普及。

　　展望未来，华泰证券金工团队研究员林晓明表示，我国养老第一支柱近年来已经出现资金缺口，考虑到老龄化趋势仍将持续，发展养老第三支柱刻不容缓，养老目标基金作为第三支柱的重要组成，是破解我国养老问题的关键产品。养老目标基金是我国FOF主体，继承了稳健的投资特点。今年一季度的极端行情中养老目标基金经受住了考验，目标风险和目标日期基金都较好的控制了下跌风险。当前市场回暖之际，养老FOF的长期配置价值进一步凸显。

　　上述市场分析人士则表示，一方面，需要基金行业整体发力，做好投资者教育，强化持有人对养老投资的重视程度。另一方面，也需要监管政策的助力，当前投资者布局养老FOF缺乏积极性，也与缺少实在的“让利”有关，业内都在期盼“个税递延”政策的落地，一旦从制度层面开始实施，养老FOF也有望快速得到发展。