现阶段，我国居民日益增长的养老保障需求与养老金资产管理业务发展不平衡不充分的矛盾日益突出，能够为投资者提供个性化、专业化的一站式养老金资产管理的机构缺位。本文在辨析一站式养老金资产管理内涵的基础上，基于国内基金公司自身优势，总结和借鉴海外成熟市场养老金资产管理的业务特点，探讨适合我国基金公司开展一站式养老金资产管理业务的新模式。本课题包含四部分内容：基金公司养老金资产管理发展现状；基金公司提供一站式养老金资产管理的优势；海外成熟市场的一站式养老金资产管理实践；基金公司提供一站式养老金资产管理的路径。

　　我国公募基金市场自1998年正式起步，二十年来，业务发展从境内到海外，从二级市场到一级市场，从资产管理到财富管理，已逐渐从传统公募基金管理向多元化资产管理公司转型。这中间，基金公司养老金管理专业化服务的能力也在持续提升，并积累了一站式养老金资产管理的竞争优势。

　　（一）制度优势

　　一站式养老金资产管理中，完善、合理的制度框架是基石，是保障资管机构为投资者提供稳健透明的服务的基础。

　　公募基金具有先进、完善的制度体系，对投资者权益保护最为有效。公募基金在成立伊始便通过《证券投资基金法》确立了行业运行的基础框架。2013年新《基金法》实施，与《基金法》相配套的法律法规及自律规则有210多项，对销售管理、投资运作管理、信息披露管理、从业人员管理、合规管理、风险管理等方面进行了明确规定。这一系列法律法规令公募基金成为大资管领域对投资者权益保护最为有效的行业。

　　公募基金规范性高，运作稳健透明，拥有完善的公司治理和市场化管理机制，二十年来从未发生过系统性金融风险。同时，公募基金在大资管领域中信息披露的要求最为严格，《基金法》明确规定公募基金需要公开基金财产的资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告，能够让投资者清楚的知悉投资组合情况，实现透明化、公开化。

　　（二）投资管理优势

　　一站式养老金资产管理中，投资管理能力是核心，能否在科学严格管理风险的前提下，为投资人谋求养老资产的中长期保值增值，是衡量资管机构是否具有一站式养老金资产管理能力的关键。

　　我国公募基金经历牛熊考验，长期业绩表现良好。截止2017年底，偏股基金年化收益平均为16.5%，超过同期上证综指平均涨幅8.8%；债券基金年化收益平均为7.2%，超出三年定存利率4.5%，以稳健收益提高居民财富水平。

　　公募基金具备专业的权益投资能力的同时，也具有良好的风险控制能力。过去十年，股票基金年化波动率为21.56%，低于同期沪深300（27.33%）和中证500（32.04%）的波动率水平[数据来源：WIND，截止时间：2017年12月31日]。因此，对普通投资来说，公募基金是长期能够有效保障其养老资产的投资选择。

　　（三）产品优势

　　一站式养老金资产管理中，产品是最终呈现的载体。因此，产品线的完善性和可延展性，是衡量资管机构能否有效满足不同养老投资人群需求的重要标准。

　　海外经验表明，公募基金是养老投资的主力军。根据OECD统计数据，截止2016年底，比利时、瑞典、瑞士、荷兰、卢森堡等国家养老金投资公募基金的比例均超过50%，比利时更是高达71.5%[来源：中国养老金融发展报告（2017）]。此外，公募基金还是美国、英国、加拿大养老金资产的第一大投资品种。丰富完善的基金产品有效满足了不同人群的养老投资需求。

　　国内市场看，公募基金目前已形成丰富的产品线。截止2017年底，全市场共计发行4841只公募基金，总规模约11.60万亿元；基金公司及其子公司专户业务规模13.74万亿元。二者规模合计高达25.34万亿元，占基金公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理总规模比例为47.30%[来源：中国证券投资基金业协会，证券期货经营机构资产管理业务统计数据（2017年四季度）]。

　　与此同时，基金行业一直在加强产品创新，推出符合养老资金特点的产品。无论是FOF产品的发行还是养老目标日期基金的推出，均体现出基金行业在推动养老业务发展的积极探索。未来，基金公司可以充分利用其在适应市场方面的灵活性和独特优势，为养老投资提供不断完善且具有前瞻性的产品，充分满足养老金客户对不同风险收益特征产品的广泛需求。

　　（四）客户服务专业化优势

　　一站式养老金资产管理中，客户服务能力是竞争力，是最好的品牌宣传方式，能否在大资管时代为投资者提供专业化、精细化、个性化的综合性金融服务，不断提升服务质量，是资管机构最终能够赢得养老金资产管理市场的关键。

　　相比银行、保险等巨大的渠道优势，公募基金稍显劣势。但当前资产管理市场正迎来深刻变革，包括打破刚兑、从非标走向标准化产品、从重销售到重服务。公募基金的优势在于过去二十年不断强化的基于净值化管理的专业客户服务能力。