来自国家卫健委的数据显示，到2035年中国60岁及以上老年人口预计将突破4亿，进入重度老龄化阶段。在此背景下，养老财富规划的相关话题持续引发各方高度关注。

　　作为新型养老财富管理产品，养老理财于2021年9月启动试点。一年来，试点机构和地点已经从最初的“四地四机构”扩展为“十地十机构”。仅一年间，养老理财的认购金额约950亿元。

　　《中国经营报》记者采访了解到，无论是对比其他理财产品或是其他养老金融产品，养老理财普遍呈现出稳健性、普惠性和长期性特征，正中投资者养老财富管理的需求，所以一经推出便获得投资者的青睐。

　　契合大众投资者诉求

　　截至目前，已有9家理财公司发行了48只养老理财产品，累计募集金额约950亿元，多数养老理财产品都在募集期结束前就已提前认购售罄。

　　“我第一次计划投资养老理财产品时，想买的那款产品在发售当天中午就达到募集上限，没法买了。”梁华（化名）回忆称。

　　中国理财网数据显示，截至目前，已有9家理财公司发行了48只养老理财产品，累计募集金额约950亿元。记者在采访中了解到，自试点以来，多数养老理财产品都在募集期结束前就已提前认购售罄。

　　养老理财产品之所以受到市场的青睐，在普益标准研究员罗唯尹看来，主要是随着我国老龄化程度日益加深，养老需求旺盛，养老理财产品供不应求。同时养老理财产品具有高收益率、长期性、稳健性、低门槛、普惠性等产品竞争优势，更加契合大众投资者的诉求偏好。

　　谈及想要购买养老理财产品的原因，梁华坦言，产品诱人的收益率是主要原因之一。具体来看，在已经发售的48只养老理财产品中，有37只产品显示了业绩比较基准，普遍在5%~8%之间，最低为4%，最高达到10%。

　　对比收益稳健的、长期的存款产品，以五大国有银行的情况为例，在9月15日新一轮存款利率下调后，五大国有银行的存款利率保持一致，3年期定期存款利率2.60%，5年期定期利率为2.65%；对比一般理财产品，《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》显示，截至2022年6月底，理财产品加权平均收益率为3%~4%。

　　从稳健性来看，中国理财网公布的信息显示，截至目前，养老理财产品以固收类为主，仅有3家理财公司发行了12只混合类产品。

　　“养老理财产品主要投向固定收益类资产，更加符合当前投资者的风险偏好。”中国银行研究院博士后杜阳分析称：“今年以来，在国外主要经济体先后进入加息通道、疫情局部反弹、地缘政治动荡等因素影响下，国内资本市场波动加剧，部分权益类理财产品收益波动较大，故投资者更加青睐于收益稳健的养老理财。”

　　同时，理财公司亦高度关注养老理财产品的稳健性。以工银理财的策略为例，为维持产品的稳健性，在投资管理上，该公司重视安全性和收益性的平衡，在投资策略上以大类资产配置理念为引领，采用类CPPI（固定比例组合动态管理）策略，优选安全等级更高的子类资产，重点投向符合国家战略和产业政策、供给侧结构性改革需求的领域；在风险管理上，该公司打造了专门的风险管理机制，包括平滑基金、风险准备金、减值准备等，增强风险抵御能力，保障产品稳健运行。

　　从养老理财的期限看，发行养老理财产品的最低投资期限多为5年，以封闭式为主，符合养老需求的长期性特点。

　　这与监管层要求的方向一致。银保监会此前印发的《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》亦指出，银行保险机构应当持续开展客户教育，提高社会公众对商业养老金融产品的认知度和接受度，逐步培育成熟的养老金融理念和长期投资理念，引导客户合理规划、持续投入、长期持有、长期领取，切实提高养老保障水平。

　　2022年3月1日，养老理财产品试点扩容后，养老理财产品也随之升级。

　　罗唯尹总结称，在长期、稳健等养老属性的基础上，部分机构新发行的养老理财产品在期限及运作模式上有所创新，逐步探索差异化发展路径。例如，在产品期限方面，大部分养老理财产品的封闭期为5年，但贝莱德建信理财推出的养老理财产品封闭期限达10年，业绩比较基准上限最高可至10%；在起购金额方面，目前大部分养老理财产品的起购金额为1元，但中邮理财此次发行的养老理财产品未设认购起点。

　　普益标准研究员罗倩补充道，与2021年12月首批试点养老理财产品相比，近期养老理财产品在运作模式、分红等方面均有所创新。如在运作模式方面，增加了开放式产品，按月定期开放申购，并支持智能定投。同时，60周岁以上客户不受最低持有5年限制，可在产品开放时间段内申请赎回。在分红方面，有产品设置了分红条款，成立一定期限后可根据产品运作情况进行分红。

　　作为第二批获得试点资格的理财公司，交银理财方面表示，新晋发行的养老理财产品费用更优惠，包括不收取销售费、固定管理费、提前赎回费、超额业绩报酬等。

　　产品多样化待完善

　　当下的养老理财产品初步具备了稳健性、长期性、普惠性的特征，但在产品多样性、客户体验、灵活性等多方面还需要完善。

　　第七次全国人口普查公布的数据显示，“少子化”和“老龄化”已经成为我国现阶段人口年龄结构的主要特征。这意味着，在养老问题上我国将会面临前所未有的挑战。

　　中国保险行业协会2020年11月发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预测，未来5~10年间，中国预计会有8万亿~10万亿元的养老金缺口，且这个缺口会随着时间的推移进一步扩大。

　　为弥补这一缺口，近年来，经过监管层认证的专属养老金融产品日益丰富，除养老理财产品外，2022年上新了特定养老储蓄产品，养老目标基金也在逐步完善。

　　不过，中国养老金融50人论坛（CAFF50）发布的《中国养老金融调查报告（2021）》显示，超过半数的调查对象选择银行存款作为财富积累的手段，其次是商业养老保险（27.98%）、银行理财（26.27%）、房产（21.69%）、基金（15.59%）等。因此，养老理财等新型养老财富管理产品的完善迫在眉睫。

　　对于下一步养老理财产品的发力方向，业内人士普遍认同的是要从投资者的需求出发。业内人士多谈到，当下的养老理财产品初步具备了稳健性、长期性、普惠性的特征，但在产品多样性、客户体验、灵活性等多方面还需要完善。

　　杜阳认为，一是试点理财公司要持续优化养老理财产品方案，提高信息披露准确度和透明度，增加长期限产品供给，不得变相通过期限结构化设计规避监管要求，不得宣传养老理财产品预期收益率；二是要建立注重长期收益与风险考量的产品体系，在风险可控范围内，适度增强中长期限资管产品收益水平；三是要根据不同阶段的风险偏好、财富积累、收入现金流等特征，形成不同年龄客群的差异化、系统化产品组合，进一步强化养老理财产品稳健性、长期性以及普惠性的特点。

　　罗倩补充道，对于理财公司而言，第一要拓宽产品销售渠道，目前养老理财产品仍以母行代销为主，理财公司可进一步拓宽产品代销渠道，为客户提供多元化投资渠道；第二要优化客户服务，理财公司可根据不同年龄段客户的不同养老需求，细分客户群体，为投资者提供不同的投资策略，满足客户投资需求；第三要丰富产品类型，将养老理财产品与个人养老金账户制度相结合，推出更多开放形态的养老理财产品，采取灵活收益策略，让投资者可以选择定期分红或是分红再投资等，增加投资灵活性。

　　工银理财方面亦认为，养老金融领域相关文件陆续出台，有利于逐步形成多元主体参与、多类产品供给、满足多样化需求的发展格局，尤其账户制下的个人养老业务是重大发展机遇。