问：我国现在的养老体系和现状如何？
答：我国的养老体系是一个三支柱模式。第一支柱是基本养老金，即社保，第二支柱是企业年金和职业年金，第三支柱是商业养老保险。我国大部分是靠第一支柱，基本养老金覆盖率高达60%以上，第二支柱覆盖率只有5%，第三支柱覆盖率更低。
从数据上看，我国基本养老金覆盖的60%人口里大部分养老金的贡献来自城镇人口，城乡人口贡献较少，总共累积投保金额4.5万亿左右。从参保的情况来看，大部分是基础养老，最近老龄化加速和生育率下降导致收支不平衡，征缴收入不及支出。叠加职工第一支柱缴费率不断下行，所以养老压力越来越大。对个人而言，基本养老金的替代率一直在下降，因此除了第一支柱，第二、三支柱还需要进行补充。
从民众养老意识看，大家已经初步具备养老意识，但实际储备仍不足够。调查显示，人们认为养老要提前到40岁以前，但依照实际情况，40岁仍不充裕。此外，对于养老所需要的储备资金量，七成以上的人认为需要100万，五成以上的人认为需要50万。从实际情况来看，近七成人实际储备在50万以内，有1/3的人群只有10万。说明需求跟实际储备有差距，储备方式虽然变多，但主要还是停留在使用传统储蓄、理财或者是商业保险。从受众群体和广泛度来看，大部分停留在低收益产品里面，对于基金、股票、房产、信托的配置比例总体来说比较低。
另外，对于养老，国民在意识上更多追求安全稳健、保值增值，选择稳健性的资产，因此，真正能够让客户愿意去买的资产并不多。
问：什么是养老金的替代率？
答：养老金替代率是指一个退休人员在他退休之后，每年领养老金的平均水平与退休前在岗工资的比率。假设退休前工资一个月六万元，养老金一个月只有六千元，则替代率为10%。我国第一支柱能够实现的替代率从2000年左右的72%逐步下降到2015年的40%附近。根据世界银行测算，如果要让养老生活质量不发生明显下降，替代率水平应不低于70%。目前我国第一支柱替代率只有40%，距离70%这个水平有缺口，需要二三支柱共同弥补。
问：什么是个税递延养老保险？
答：我国现在推行的是个税递延养老保险，是第三支柱的创新，在养老保险的基础上加入税优政策。税优指每个月税前收入有一千块钱或收入6%（孰低原则）可以用于投资，不扣个人所得税。退休时开始领取，领取时按照7.5%综合税率缴税，这比当时应缴税率低很多，这是税优的好处。从实现的覆盖度来说，目前覆盖三个点：上海、福州、苏州工业区。
问：养老目标产品的载体是什么？
答：目前养老目标产品主要是公募养老目标FOF，其主要策略包括目标日期、目标风险，容量在海外将近两万亿美金。如果按照中国现有公募规模测算的话，将来的公募养老产品的空间预计在万亿级别以上。
此外，FOF本身是个资产配置型的产品，如果直接购买国内外的股票或债券债券，便利性不强，因为会涉及底层资产的问题。但FOF具有便利性，可以分散而且方便地配置到各种资产。这也是为什么FOF本身流动性好、产品规模大的原因。
问：FOF为何能够实现提高风险收益比的效果？
答：整个大类资产类别里，如货币、权益、债券、地产、大宗和海外，权益的长期预期回报最高，回报率达到年化10%以上，但波动率最大，从国内来看，长期波动率会接近30%，明显高于其它资产的波动率。因此，从风险配置角度来说，如果要获得高收益的话，就要承担一个很高的波动，但如果不想承担风险，收益会很低。中间缺乏一种风险收益比合适的，更加适合大家配置的目标风险产品。而FOF就可以实现这个目标。只要大类资产配置科学合理，自然会达到降低风险，同时提高风险收益比的效果。
问：广发稳健养老的风险程度如何？权益仓位和锁定期如何？
答：广发稳健养老是国内现有目标风险型策略里面的低风险策略。目标风险策略是设定基金的预期风险水平，即把风险水平先固定。无论市场波动率怎么调整，市场怎么涨或者跌，风险水平基本上恒定在一个固定范围里。如此一来，客户风险偏好会更直接的匹配产品的风险程度，比如一个低风险的客户，可以购买和他风险匹配的一个产品，而不需要去做过多选择。
现在整个国内的养老目标产品，按照风险等级大概分成三种类型：一年期的、三年期的和五年期的，对应的风险敞口是30%权益、60%权益和80%权益。广发稳健养老则属于风险最低档，即30%权益上限，持有期一年。对于客户而言，每一笔钱至少需要持有一年，一年之后可以赎回，但客户任何一天都可以进行申购。我们的配置中枢为25%权益，管理区间范围为最低15%，最高30%，不会降到零，保证风险水平相对稳定。
问：广发稳健养老的业绩比较基准是什么？
答：广发稳健养老业绩比较基准是：中证股票型基金指数收益率×25%+中证债券型基金指数收益率×70%+银行活期存款利率（税后）×5%。
问：广发稳健养老的配置流程如何？
答：常规配置流程为战略配置、战术配置和品种选择，层层递进。
第一步，战略配置SAA核心策略就是用定量的方式来测算国内长期的股债配置的基准。按照波动率控制的角度，我们会将权益中枢定在25%附近，这是一个长期配置基准。同时我们会叠加一个波动率的配置策略，当我们整个产品的波动率达到上下阀值时，会对组合进行波动率控制。其次，我们还会使用再平衡的策略，每年会做一次定期再平衡，即使在时间范围内没有碰到上下限，由于产品本身的仓位有一定范围，一旦触及边界时，我们也会做再平衡。再平衡策略本身也会给组合带来超额收益。从定性的角度来说，我们会考虑经济周期、宏观变量，包括政策、市场估值和流动性的情况，用来分析未来长期资产的回报率和风险水平，根据回报率的情况调整战略配置的中枢。
第二步，战术配置TAA部分，是中短期的调整，方法包括择时、风格轮动、行业轮动等，目的是为了根据市场情况，在长期资产配置中枢的基础上进行调整，让组合能够提高风险收益比。
第三步，基金优选。基金优选是把以前在险资长期管理的方法移过来并进行优化，主要包括定量和定性相结合的研究方法。我们会把整个市场不同风格类型的产品进行划分，去找风格清晰、业绩稳定、风险可控的基金来作为一个构建基金池的品种，以及对养老产品专门设初选基金库和核心基金库。其中养老FOF会区别于普通FOF，会有要求：所有入库主动基金需要成立两年，规模在两亿以上的；被动基金需要成立一年，规模一亿以上，达到这一要求才可以被养老目标FOF所配置。我们还会再增加一个收益和风险的要求，即回报首先要跑赢基金基准，同时不能落后同类型产品。从风险角度来说，会控制业绩的波动性。比如一个产品的波动与基金基准相比，如果其下行波动率或回撤比基准表现还要往下低20%的话，则不允许进入初选库。在初选库确定完之后，才会进行核心库的选择。这时会给基金进行更加定量的一些拆解，包括收益的分析、超额收益的来源分析、持仓的业绩归因分析以及定性的深度调研等，最后所有指标排序最靠前的30%才会进入核心库。我们会把大类资产从基金的角度拆成不同类别，比如固收、权益、货币、另类等，从这些大维度里再进行细分，最终根据细分的资产来确定真正要选的基金。
问：目标风险基金适合什么样的投资者？
答：目标风险基金首先适合有养老投资需求的投资者，他们需要长期稳健回报，符合养老目标的定位。然后，适合风险偏好低的投资者，原因是我们资产配置定在了低风险水平，如果客户风险偏好很高，更应购买权益性产品。第三，适合有资产配置需求的投资者，但他又没能力去做资产配置，如果购买目标风险基金，它不仅能做资产配置，同时能实施选基金和再平衡，相当于客户只需要选择跟自己相匹配的风险产品便可。
问：广发基金的资产配置团队怎样？
答：广发基金在业内较早的成立了资产配置部。本人来自于平安资管，具有7年FOF投资经验。部门总经理是来自美国富达的金亚，在富达的管理经验有11年，管理规模有两千亿美金，其中包括目标日期和目标风险。同样来自平安的王颂，从业经验有20年，FOF运作经验也超10年。其他也有海外回来的投资经理以及公司内部培养的量化基金经理，整个团队投资经验平均超过10年，团队所拥有的资产配置管理经验在国内外都比较先进，团队配置已经非常高水准。
问：广发稳健养老基本费率如何？
答：广发稳健养老是一年持有期的产品，权益仓位30%以下，管理费0.6%，托管费0.15%，在目前所有养老公募产品里面费率比较低，封闭时间最短。
此外，广发稳健养老不会出现双重收费的情况：对于基金财产中持有的广发基金管理的其他基金部分，不收取管理费；对于基金财产中持有的基金托管人托管的其他基金部分，不收取托管费；对于基金财产申购广发基金管理的其他基金（ETF除外），将通过直销渠道申购，一般不收取申购费、赎回费、销售服务费等销售费用。
问：请问怎么样配置养老基金才能真正实现养老的目标？
答：首先，配置养老基金需要作长期配置，与买普通基金不同，养老需要长期投资，因为需要与你逐渐增长的工资水平相匹配，所以要有一个储蓄率，最好达到10%的水平。第二是买产品要看风险偏好，如果风险偏好不高，买广发稳健养老就可以。
此外，对于配置的方法，如果已经有积蓄，建议一次性投入并结合定投，这样可以把养老目标金额和替代率实现得更好。
问：广发稳健养老会采用怎样的建仓思路？
答：建仓策略会按照资产配置基准来操作，从现在时点看，建仓首先会贴着基准操作。基准是25%权益和70%固收，由于现在配置机会比较好，我们会尽快把组合配置比例提到这个水平。
以现在市场的风险收益比看，权益资产的风险溢价已经比较可观。因此，到达更合适的一个点位后，可能会把权益部分进行超配，尽可能提升组合在价值底部的回报贡献。但在配置比例上可能会分散，不仅会配价值型基金，也会配成长型基金，同时也可能会搭配一部分海外资产，做风险分散。
此外，在固收方面会贴着基准配置，优选优质主动债券。总体而言，不会采用一种为了稳面值而缓慢建仓的方式，尽量让客户在一年之后拿到的回报率符合我们的预期。
问：相比过往FOF基金，广发稳健养老目标FOF有什么样的优势？
答：首先，过往的普通FOF有一个保面值的过程。在保面值过程中，市场正好面临去年年底到今年年初的上行过程，配置过多的货币使这些基金错过了股票上涨的时间。当他们开始配置权益资产的时候，正好已经在权益市场高位，因此配置的初期时机有点不合适。所以普通FOF整个一季度的表现，基本上都跑输了基准，因为他们没有在一开始的时候把这个配置按照基准来配。广发稳健作为养老目标产品会避免犯这样的错误。
第二，广发稳健具有策略优势。普通FOF有低风险策略，大部分是按照风险平价做，高风险策略基本上是纯权益。在配置策略上，和目标风险和目标日期都有差别。相对来说目标风险和风险平价比较接近，但是实际管的过程中，目标风险是定风险的，但是风险平价是为了风险相等来操作。风险平价的权益资产和固收资产风险要达到一样，在国内环境下，因为债券不能加杠杆，只能把权益比例降低，所以说长期回报率跑不赢目标风险。从策略长期表现来看，稳健型的养老目标比市场现有普通FOF会更具有配置优势。
第三是团队优势。我们所有的管理人员，无论是基金经理，还是整个配置团队，对资产配置和基金选择都非常有经验，无论是对FOF管理流程的熟悉程度，还是应对市场的方法都更有优势。
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