（一）完善养老金体系，积极发展二、三支柱

　　随着老龄化趋势的加剧，加拿大政府非常重视养老金资产的积累。截止2016年末，加拿大养老金管理规模约3.8万亿加元，占GDP的比重为173%，而我国同期养老金资产合计约为7.1万亿元[含基本养老金的4.4万亿元、企业年金1.1万亿元和社保基金的1.6万亿元]，占GDP比重不到10%，发展空间很大。从三支柱养老金规模来看，加拿大一、二、三支柱占比分别为10%、58%、32%，而我国养老金体系积累不足，结构也不均衡，以第一支柱基本养老金为主，占比高达80%，第二支柱职业年金覆盖范围小，基金累积有限，第三支柱于2018年5月1日刚开始试点，补充养老金积累严重不足。建议应该鼓励个人提前做好退休后生活的规划，大力发展补充养老金，增强个人养老保障能力的同时减轻政府负担。

　　（二）加快推进基本养老金市场化运营的进程

　　加拿大等绝大多数国家的公共养老金均采用市场化投资运营方式，CPP前期投资比较保守，收益率不高，1995年精算报告显示2015年CPP资金将用尽，后于1999年正式启动市场化投资运营，并成立了独立机构CPPIB来负责，CPPIB投资决策不受政府干扰，内部建立专业投资管理团队，采用积极投资策略，取得了较好的效果，截止2017年末，CPP最近10年录取了6.7%的年化收益，最近5年的年化收益率为11.8%。2007年CPP首席精算师宣布CPP在未来75年都具有可持续性。

　　从国内社保战略储备金及企业年金基金市场化运作效果来看，截止2017年末，社保战略储备金及企业年金基金成立以来年化收益率分别为8.37%和7.34%，效果较好。可见，养老金体系需要与多层次资本市场紧密，通过专业化、组合化的投资方式，确保养老金获得长期、稳定的回报。我国现在的基本养老基金投资运营进程较慢，基本养老金结余[目前广东、山东已与社保基金理事会签订委托投资管理合同进行市场化运作，均委托1000亿元；此外人社部副部长游钧2018年2月26日表示，北京、安徽等10个省（区、市）签署了4400亿元的委托投资合同，2831.5亿元资金已经到账并开始投资]绝大部分尚未开展投资运营，潜在的损失较大。应该加快推进市场化运营的进程，尽早通过市场化方式，实现养老资金的保值增值和发展壮大。

　　（三）坚守长期投资理念，资产配置应更加积极和多元

　　养老金作为长期性资金，其长期投资能力主要体现在资产配置上，资产配置是养老金实现长期投资目标和控制风险的重要手段，发挥着控制风险和稳定收益的重要作用。从加拿大养老金投资来看，资产配置也是影响长期投资回报的关键因素。CPP具有规模大、规模增长确定和长期投资的比较优势。CPPIB始终从长远的角度出发制定投资策略，涵盖所有主要资产类别，从确定风险偏好开始，控制重大风险因素。随着老龄化形势愈发严峻，CPP大类资产资产组合中风险资产的比例大幅增加且逐步实施多资产配置，2017年CPP资产配置中权益类资产配置比例由2000年的5%提升至55.4%，固定收益类产品配置比例则下降到21.5%，不动产配置比例从零提升至23.1%。资产方面从仅配置股票和债券到房地产、基建投资、实物资产、以及包含农作物及自然资源的长期抗通膨品种等多资产配置。地域方面，因加拿大资本市场容量小，CPP资产配置经历了从大比例配置国内资产到大比例配置海外资产的转变。

　　我国社保储备养老金对权益类资产的配置比例要求不超过40%，基本养老金、企业年金、职业养老金对权益类资产的配置比例要求不超过30%，实际运作过程中，对权益类资产的配置可能远低于最低比例限制，且发现企业年金存在长期的资金短期化的投资操作，包括短期化的评价和考核。目前职业年金和基本养老金还不能投资海外，对另类资产投资也有很多限制。对于长期投资的养老金资产而言，我国养老金应该坚守长期投资理念，重视资产配置且采用积极、多元的资产配置。长期的养老金投资运作过程中，正是凭借重视权益类资产、另类资产的配置，且进行多样化、分散化的投资，保证了养老基金的盈利，而且分散、降低了投资风险，保证了养老基金的安全性和流动性。

　　DC和个人自愿储蓄性养老计划一般是个人有选择权，个人作为缴费主体同时又是投资主体，既要面临如何缴费、如何开户、税收等制度方面的问题，又要面临如何结合个人的生命周期特征进行长期投资，资产配置的安排、投资产品的选择、如何进行税收优化等，非专业的参与人很难对上述问题有清晰的认知，很可能由于惰性或专业度不够等因素选择不参与。养老金顾问业务的发展有助于提高个人参与养老金计划的积极性和投资效率，进而增大养老金资产积累，亟待发展和培育。