养老目标基金获批一年，投资者参与积极性不高。多位业内人士认为，落实个人养老金账户制，有利于打通个税税延和养老投资，提升个人养老投资积极性，公募基金将基于产品和行业定位，谋求差异化发展之路。

　　账户制将有效提升，个人养老投资积极性

　　个人养老金的核心在于账户制，已是行业共识，经过一年的实际运作，基金公司在账户制设计上有了不少想法。

　　广发基金总经理助理金亚、交银安享稳健养老一年基金经理杨喆表示，个人账户是海外养老金管理的典型模式，具有三大优势：一是符合个人养老金“长期锁定、终身领取”的目标；二是便于税务操作，保证税收激励到位，避免税源流失；三是可以兼容二、三支柱养老金资产，提高养老资产的便捷性。

　　华宝基金养老金部副总经理刘翀也认为，账户制对个人养老投资总体上有促进作用，这是对个人退休账户(IRA)制度的进步，是对养老金的重要补充。

　　银华尊和养老2030拟任基金经理熊侃认为，账户制在设计上可以参考企业年金。作为养老第二支柱，企业年金是以制度形式避免企业年金所有人出现承担过高风险、追求短期高收益的情况，实现账户资产的稳定增值。

　　充分发挥账户制的制度优势，刘翀认为需要做到以下三点：一是严格筛选可投资标的，让真正优秀的产品进入可选库以供选择；二是实现账户与相关部门互联互通，提高办事效率；三是实施退库制度。

　　公募可提供增值类产品

　　未来养老保险、银行理财、公募基金都有望纳入养老第三支柱设置。公募基金如何面对资管业态的竞争和挑战，走出差异化发展道路，成为各家公募关注的焦点。

　　多位业内人士认为，保险、银行和基金在养老产品管理方面各有千秋，公募大类资产配置能力更强，尤其是长期的权益投资能力，有利于公募为投资者提供增值类养老产品。

　　刘翀分析，从市场营销角度看，银行有着优质的渠道资源和丰富的客户信息；从产品设计角度而言，银行理财绝大多数都是固定收益型产品，公募基金产品种类更为多元，能够满足不同类型的投资需求；从投资研究角度而言，养老投资具有长期性和稳健性的特征，公募基金在权益投资方面具有先天优势，通过股债组合等方式实现大类资产配置策略是公募长期积累的资源禀赋，短期内其它金融机构很难复制并超越。

　　兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀认为，保险产品的优势在于精算，银行理财的优势在于固定收益，公募基金在固定收益和权益投资方面都有出色的历史表现，而权益投资优势更加明显。

　　熊侃、金亚都认为，基金、银行、保险等金融机构应在第三支柱建设上充分发挥各自特长，共同发力，提供风险回报特征不同的金融投资工具，满足多层次、差异化的养老需求。

　　鹏华养老2035基金经理焦文龙也称，“基于现在的比较优势，养老保险可能会聚焦保障功能，银行理财则会更多地发挥低风险偏好、短期限产品的优势，公募基金凭借20年的权益资产运作经验，可以提供增值类产品。”

　　中欧、富国、平安基金都认为，从公募、保险和银行理财的关系看，直接竞争并不多。公募基金主要投资权益类资产，为养老投资争取高收益，使投资者退休后的生活得到保障。