去年8月6日，中国证监会下发批文，14家基金公司获准发行首批养老目标基金，意味着公募基金正式介入个人养老金体系建设。如今，养老目标基金获批将满一周年，不同时点成立的养老目标基金，不论是目标日期，还是目标风险绝大多数斩获正收益，运营相对稳健，为公募基金支持第三支柱建设开了一个好头。

　　近日，12位养老目标FOF基金经理及基金管理人接受中国基金报记者采访，详细阐述了养老目标基金获批一年来，在产品布局、基金销售、投资运作、资产配置等方面的经验，而账户制的渐行渐近，也让公募基金看到了新的发展机遇，各家公募也在基于产品和行业定位，谋求差异化发展之路。

　　产品线布局与全方位投教同行

　　作为个人养老第三支柱的重要组成部分，去年8月6日诞生的养老目标基金备受关注。一年来，已有74只养老目标基金获批，43只已投入运作。不过，养老目标基金的首发和持续营销仍然不温不火，投资者不熟悉、产品有锁定期、投资理念不成熟等挑战着公募基金。不少基金公司两手准备，细化养老目标基金产品线，贴近投资者，同时，采取重投教轻营销策略，与渠道、投资人等一起做好“养老投教”。

　　目前，养老目标基金分目标日期和目标风险两大策略，多家基金公司尽快补齐产品线。广发基金总经理助理金亚表示，该公司计划在目标风险和目标日期两种策略类型进行较为全面的布局，逐步扩展到全年龄层，从2035年至2050年，以每5年为间隔成立一只产品，满足不同年龄段客户的养老需求。

　　这一思路在行业内有普遍性。鹏华养老2035基金经理焦文龙表示，鹏华基金已经发行3只养老目标基金，未来还会根据市场需求进一步丰富产品线。

　　受投资者认知不足、产品有锁定期等挑战，养老目标基金发行并不顺利。针对这类基金的养老属性，业内人士认为，只能重投教、轻营销，需要全社会、渠道、管理人一同努力，让长期投资理念深入人心。

Wind数据显示，目前已经成立的养老目标基金达到43只，发行规模基本都在2亿左右。交银安享稳健养老一年FOF首发超20亿，是目前最大的养老目标基金。

“养老目标基金在发行中遭遇了一些挑战，诸如居民养老意识不足、产品复杂、销售链条长且转化率低等问题。”中欧基金针对首发和持续营销提出了建议：一，嵌入场景化营销，让养老投资融入投资者日常生活而非单纯的卖基金；二，销售渠道独立考核养老目标基金的销售，激发渠道热情；三，政府部门、学界、金融行业共同开展养老目标基金的投教工作。

　　虽然销售难做，过去一年，不同时点成立的养老目标基金绝大多数收获正收益，在平抑短期波动的前提下，逐步收获绝对收益。

　　对于养老目标基金的投资运作目标，多位基金经理向记者表示，希望在获取长期绝对收益的基础上，尽可能降低波动。“养老FOF是长跑，长期稳健是养老FOF的投资要求与宗旨。”华宝稳健养老FOF基金经理刘翀表示，“我们有配置仓位和交易仓位，以实现长期收益和平抑短期波动的平衡。”

　　账户制催生养老投资新机遇

　　养老目标基金获批一年，投资者参与积极性不高。多位业内人士认为，落实个人养老金账户制，有利于打通个税税延和养老投资，提升个人养老投资积极性，公募基金将基于产品和行业定位，谋求差异化发展之路。

　　交银安享稳健养老一年基金经理杨喆认为，个人账户是海外养老金管理的典型模式，具有费用优惠和操作便捷的特点，能有效提升居民对于个人养老投资的积极性。

　　在金亚看来，账户制有三大优势：一是符合个人养老金“长期锁定、终身领取”的目标；二是便于税务操作，保证税收激励到位，避免税源流失；三是可以兼容二、三支柱养老金资产，提高养老资产的便捷性。

　　未来养老保险、银行理财、公募基金都有望纳入养老第三支柱设置。公募基金如何面对资管业态的竞争和挑战，走出差异化发展道路，成为各家公募关注的焦点。多位业内人士认为，保险、银行和基金在养老产品管理方面各有千秋，公募大类资产配置能力更强，尤其是长期的权益投资能力，有利于公募为投资者提供增值类养老产品。

　　中欧、富国、平安基金都认为，从公募基金、保险和银行理财的关系来看，直接竞争并不多，更多的是互补。公募基金主要投资权益类资产，为养老投资争取高收益资产，使投资者退休后的生活得到保障，保险和银行理财争取提供的是相对稳定的收益，三者推出的养老产品可以匹配风险偏好各异的养老需求。