个人税收递延商业养老保险已于2018年5月1日试点，基金即将成为个人税收递延个人养老金投资的标的，以上是从个人投资者的角度出发给出的一些投资方式、方法的建议，我们也希望就与基金定投相关的个人养老金制度规则给出思考和建议。

　　（一）提供个人养老金定投账户

　　普通基金账户，是投资者在基金公司开立的交易账户，用于管理和记录其持有基金种类、份额变化情况的账户。个人养老金基金定投与普通的中短期基金投资不同，具有很长的投资年限，因此其账户也要区别于普通的基金账户。因此，基金公司在接受投资者的个人养老金定投委托时，需要提供专门的个人养老金定投账户，确保专款专用，规范化个人养老金定投账户运营。个人养老金定投账户的功能：

　　1.产品转换：个人养老金基金投资者如果根据生命周期理论或者其他原因进行产品定投转换，本质上仍然是长期投资表现形式。建议投资者在定投账户中进行产品定投转换，可以比照伞形基金的费率结构，不收取转换费用。

　　2.鼓励后端申购费模式：个人养老金基金投资的持续时间较长，建议鼓励采用申购费后端收费的方式，鼓励投资人进行长期投资。后端收费方式是申购开放式基金时不支付申购费，在赎回时才支付的付费方式。一般来说，基金公司为了鼓励长期持有基金，后端申购费用会随着持有时间而递减。某些基金甚至规定投资者持有基金超过一定时间，可以免除后端申购费。

　　（二）大力推动养老目标基金发展

　　《养老目标证券投资基金指引（试行）》规定养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其他形式运作。

　　纵观海外成熟市场经验，美国个人养老金规模快速发展的一个重要助力就是目标日期和目标风险等FOF产品。与个人养老金的投资管理目标和个人养老金投资者的需求高度匹配，是个人养老金投资的重要标的。因此，积极推动养老型FOF产品发展，特别是能够满足投资者需求、跨经济周期且重视风险管理的目标日期FOF、目标风险FOF等基金，具有重大意义。投资者可以根据个人的生命周期或者风险承受水平，选择定投养老目标FOF产品，实现个人养老的目标。

　　（三）培育投资顾问机构

　　根据2016年年中的统计，美国家庭中的80%通过专业投资机构（包括注册投资顾问、全服务经纪人、独立财务规划师、银行和储蓄机构代表、保险代理人以及会计师）购买基金。鉴于许多个人投资者不具备专业的投资能力，需要专业投资顾问机构为其提供专门指导。

　　建议建立专业的投资顾问公司和投资顾问人员，相较于目前第三方销售实际是基金公司销售延伸的状况，专业的投资顾问公司要独立于基金公司，收取买方的佣金，代表买方的利益。同时建议监管部门对设立投资顾问公司进行备案管理，推动独立投资顾问业务的规范发展。

　　（四）提供智能定投组合

　　个人养老金定投的目标是在控制风险的前提下追求长期稳健收益，对单一类型基金进行定投是无法做到这一点的，需要挑选多种类型基金同时进行定投。而普通投资者缺少足够的精力与足够的经验来对基金进行筛选、择时与调仓。如果要在这种情况下发展个人养老金基金定投，则需要基金行业和销售渠道为投资者提供智能基金投资组合服务，辅助投资者进行定投标的的挑选。

　　在为个人养老账户提供智能定投组合时，可采用问卷调查的形式收集投资者的相关信息，根据投资者的风险承受能力和风险偏好提供智能定投组合，在构建定投核心组合时，基于投资者的投资目标，选取几只业绩稳定的基金，以保证基金组合的长期表现能够满足投资者的基本要求。在业绩稳定的核心组合之外，定投组合可以加入一些如行业基金、新兴市场基金等高收益高风险类型的基金，以实现投资的多元化，优化投资组合的风险收益属性。

　　（五）投资者教育

　　投资者教育，是指针对个人投资者进行的有目的、有计划、有组织地传播投资知识，传授投资经验，培养投资技能，倡导理性的投资观念，提示相关的投资风险，告知投资者的权利和保护途径，提高投资者素质的一项系统的社会活动。其目的就是用简单易懂的语言向投资者普及他们在投资过程中所面临的各种问题以及应对措施。

　　由于我国投资者非理性程度较高，根据西南财经大学的在2017年的问卷统计，国内投资者存在对证券基础知识和维权知识了解不足，投资时对合同条款重视度不足等问题，而养老金又是投资者退休后收入的重要来源，在个人具有投资选择权的养老金模式逐渐推广的同时，需要同步完善投资者教育，以保障投资者的权益。

　　在投资者教育体系方面，根据西南财经大学统计，证券经营机构的投教范围覆盖七成投资者；学校等非营利性机构投资者教育定位模糊，功能缺失；监管机构投资者教育覆盖面仅有30%左右，而90%左右的投教工作者认为监管机构应当更多地参与到投资者教育活动中。建议监管机构加强呼吁投资者教育的力度，更加积极地通过新媒体和传统媒体等多种渠道为投资者提供线上线下等多种教育形式，同时鼓励销售渠道为投资者提供与定投产品相关的教育工作；在投资者教育模式方面，结合我国个人所得税分项税制的特点，建议投资者教育与企业内部培训相结合，提供定制化的教育，运用简单易用的教育工具；在教育内容方面，要明确内容划分，引导人们梳理资产配置的概念，明确不同产品与资产配置的结合，区分银行理财、保险、基金满足投资者长期养老金管理的不同需求。让投资者充分意识到基金定投产品的预期收益率和风险，鼓励投资者在与其收入水平、风险承受能力相对应的范围内进行投资。