基金公司作为养老金投资管理的主力军，持续提升养老金资产管理服务能力，致力于为个人养老金投资提供更为丰富、更有针对性、更加专业化的资产管理服务。通过借鉴海外经验，并结合国内基金行业自身特点，本文探索适合为国内投资者提供一站式养老金资产管理服务的业务模式，并提出相应的建议。

　　（一）内部变革：业务定位与商业模式

　　1.清晰业务定位，明确目标客户

　　结合海外成功经验，基金公司首先需要根据自身经营情况和战略定位，明确其一站式养老金资产管理的业务定位。

　　对于国内基金公司而言，一方面基金公司应坚守资产管理行业的本源，另一方面大资管时代的到来也给基金行业提供了更多挑战和机会。我国基金行业发展二十年来，基金公司数量不断增多，业务范围不断扩展，股东背景也越来越多样化。同时，随着大资管行业上下游间不断融合，行业边界逐步模糊，中国基金行业将呈现多元化竞争格局。如何从自身优势和特色出发为投资者提供差异化的一站式养老金资产管理服务，是有效赢得市场的关键。多元化竞争格局能更好满足不同类型投资者的需求，其中业务齐全、牌照丰富的集团化基金公司可以定位提供全方位的养老金资产管理，而专注某一领域的特色基金公司可以强化自身优势，吸引风险偏好适配的投资者，提供专业化、特色化的一站式养老金资产管理。

　　2.明确业务模式，做好组织结构设计

　　根据公司的战略和养老金业务的定位，可以采用如富达、普信、Ellevest三种不同的业务模式。具有较强集团化经营背景的基金公司，可以基于集团内金融控股架构，在体系内的先天合作优势，共享资源，走集团化路线，进行全牌照业务布局。具有一定养老金管理经验，并在某些领域见长的基金公司，可以走专业化或特色化的路线，如走在互联网前端的基金公司，可基于互联网模式开展一站式综合金融业务模式创新，为客户提供更加便捷化、差异化以及个性化的投资顾问及资产配置服务，进一步提升客户体验。

　　基金公司基于自身优势明确经营发展模式之后，还需明确其养老金组织架构，可以选择从内部发展组建专门的养老金资产管理部门，也可以成立专门的养老金管理公司。无论从海外经验还是国内市场前景看，都应强化养老金一站式资产管理的业务方向，设立专业化、职业化的独立架构。

　　对老牌或大型基金公司，因公司组织架构清晰，人员构成完备，建议采用内部发展模式，抽调现有专业人才组建独立部门，未来待条件成熟可考虑成立养老金管理子公司。因养老金一站式资产管理涉及客户生命周期的不同阶段，全面介入养老金资产管理前、中、后的各个环节，采用内部独立部门模式更易于后期实现资源联动，更快捷的提供高效服务。

　　对某一领域业务竞争优势突出的基金公司，建议基于现有组织架构，集中优势资源，打造全新的“一站式养老金资产管理”品牌，有效提升市场占有率。比如，考虑发展专门的综合化管理核心服务平台，以提高各个环节的服务效率和准确性，有效降低运营成本、管理成本。

　　（二）外部重构：深化全链条资管服务

　　1.投前：注重投资者教育，并持续贯穿整个投资过程

　　投资者教育是一项需要长期坚持的工作，不仅要做在事前，更要持续贯穿整个投资过程。针对养老的投资者教育，应比基金投资者教育更注重与投资者的沟通。

　　投资者教育需要解决两个层次的问题：第一，客户的认知问题。买不买？买什么类别的资产？第二，买资产的时候，如何选择某种产品？要解决这两个问题，基金行业需要做大量的工作，充分发挥专业机构的作用。对于第一个问题，要帮助大众尽早认识到个人养老投资的重要性，提高其对于养老金长期投资复利效应的认识，鼓励其将养老缴费率提高至合适水平，并协助其提升长期投资的信心等。对于第二个问题，要帮助投资者树立科学的、立足长期的养老金投资理念，这将是贯穿养老生命周期的持续引导，需要建立投资者教育与投资者反馈的双向机制，向投资者推介适合的养老产品，为投资者营造更加和谐稳定的投资环境。

　　基金行业要秉承公募基金“以投资者利益为中心”的理念，根据养老金特点，厘清并把握好三个关系：一是养老金投资者教育和公募基金市场营销的联系和区别；二是养老金投资者教育和公募基金知识普及宣传的联系和区别；三是养老金投资者教育对象和基金投资者教育对象的联系和区别。未来，养老金投资或将成为大众理财方式，但养老金是老百姓的养命钱，投资者教育不应以推荐特定产品或业务为目的，基金行业有责任承担中国养老金投资的历史责任，引导投资人开展长期养老投资。做好投资者教育工作不仅能够防范养老金投资风险，同时也能促进养老金市场的繁荣发展。

　　在具体形式上，基金行业要充分利用公司网站、官微、APP、媒体等多种渠道，以问答、图表、小贴士、视频、动画等通俗易懂、丰富多样的形式向大众解释提前做好个人养老投资的重要性，帮助投资者理解各资产类别和不同产品的风险收益特征，进而帮助投资者选择适合自身特点的资产类别和产品。其次，要积极配合和充分发挥监管机构、行业协会和论坛，以及相关金融服务机构等可以参与到投资者教育活动的力量，持续不断地向普通投资者宣导正确的养老投资理念。

　　2.投中：提供多样化产品选择，账户分层分级管理

　　（1）结合国内实际进行产品创新，提供多样化选择

　　基金公司应根据目标客户的不同，设计和提供丰富的养老金投资产品。基金公司的核心能力在于投资管理，而产品是实现投资优势的载体。一方面要丰富公司自身的产品线，针对养老金的特点开发特色产品。在美国养老金市场上，基金公司一直积极进行养老金产品的研究、创新和完善，并从实际管理中总结经验，为养老建言献策。上世纪90年代，基金公司在观察到现有产品在满足养老需求不足的基础上，开发设计了目标日期型基金，并推动了美国《养老金保护法案》的出台，建立“合格默认投资选择”（QDIA）机制，让养老储蓄变得简单、方便。应该说，目标日期基金作为基金行业重要的产品创新，从根本上改变了美国IRA和401（K）退休储蓄投资的格局，体现出共同基金在适应市场方面的灵活性和独特优势。

　　另一方面，从长远考虑，基金公司应该为客户提供更多样化的投资选择，逐步从自身产品延伸到全市场基金产品，以及资管行业各类金融产品。目前基金公司可以设立子公司开展基金销售业务，未来可能形成以公募基金为主，银行理财、保险、信托和资管计划等资管产品为辅的全面销售业态，充分满足投资者的投资需求，并开展海外资产配置等服务，实现“囊括大资管产品”+“覆盖海内外”的一站购齐式服务。

　　（2）完善系统与平台建设，实现账户分层分级管理

　　从国际实践看，养老金账户管理是为养老金提供资产管理服务的核心功能之一。以美国为例，基金公司可以为投资者提供从账户开立、资产托管、投资管理、结算支付以及报税等一站解决式方案。通过将所有关于养老的账户信息进行整合统筹，便于投资者进行资产配置和税收筹划。而良好的内部稽核和风险控制制度和环境则是有效控制养老金账户管理业务风险的关键。

　　搭建一站式养老金资产管理的系统与平台，可以从两个方面着手，第一是建设具有注册登记功能的个人账户管理体系，第二是开展具有资产配置功能的投资账户平台服务。目前，公募基金已拥有完备的开放式基金注册登记体系，加之业务的公开性、透明性，使其在满足投资者账户管理要求的同时可以规避账户管理的市场风险。

　　而实现具有资产配置功能的投资账户平台服务，是基金公司开展一站式养老金资产管理的核心之一。投资者对于养老资产管理服务的多样化需求将日益增多，根据不同的理财需求和资金使用效率，对投资者进行分级分类管理，实现账户资产个性化的配置与分类管理，可以帮助投资者进行科学的养老规划和投资决策，也有助于基金行业提升综合服务水平。我国基金行业已逐步转变为现代化的综合资产管理机构，客户服务更强调个性化、精细化，客户分类也逐步转向以风险偏好、交易行为等多维度分类模式。个人客户的需求具有多样化和多变性特征，养老金投资管理服务更需要个性化和针对性。基于客户分级分类的账户管理服务体系，建设具有资产配置功能的投资账户平台，基金行业可以提供全方位、分层次、个性化的养老金资产管理服务，即可以根据客户对于养老投资支配意愿的不同，为客户提供默认的投资品种或帮助客户做出投资建议；根据客户投资经验的不同，推介不同复杂程度和不同风险等级的产品；根据客户缴费期间和退休后的资金使用效率，为客户配置适当流动性的资产和适合期限的投资组合等。

　　基金管理公司作为专业投资机构，应以投资管理为核心，以“全面有效评估、适当推介引导、动态跟踪调整”为原则，在客户分级分类管理基础上，提供一站式养老金资产管理服务。“全面有效评估”原则，即在原有客户服务及投顾服务基础上，综合考量养老金投资特点，除分析客户现有的风险偏好、交易行为等外，还要考虑其退休规划，通过问卷调查、历史交易分析等全面了解客户信息，通过投资者教育后获得调整后的合理风险偏好，在此基础上对客户进行多维度、多层次的分类；“适当推介引导”原则，即在全面有效评估基础上，根据投资者分类结果，对不同投资特征的客户推介相匹配的养老产品，提供更具针对性的养老服务，并引导其进行科学的养老投资；“动态跟踪调整”原则，一方面要持续跟踪投资者行为，动态评估投资者特征，调整投资建议，另一方面，定期评估客户分类管理体系合理性和科学性，确保所采用的客户分类管理体系可以顺应市场变化，满足投资者养老金管理需求。

　　3.投后：全周期视角下的家庭资产检视与优化

　　对投资者来说，养老投资的同时往往也面临学习、旅游、购房、购车等储蓄积累的需求。从全局的角度进行家庭资产检视，有助于投资者在承受适当压力、有序达成其他经济目标的情况下，尽可能为养老做好资金储备。基金公司使用科学系统的方法对个人或家庭金融资产进行检视，帮助投资者进行资金和风险的再平衡，进而优化其养老金投资方案。同时，通过提供资产检视服务，持续跟踪投资者状态，动态调整资产配置建议，帮助投资者合理筹划未来养老金领取，以应对通胀因素、长寿风险、医疗支出等问题。

　　家庭资产检视第一步是建立资产检视表，通过家庭资产检视表，让投资者清楚了解自己有哪些投资资产及需求保障。在此基础上，帮助投资者厘清理财的主次目标，检视其理财预期是否合理，充分认识自己的风险承受能力和偏好，使其在不同人生阶段均能合理设定理财目标。进而根据投资者明确的理财目标，帮助其优化家庭资产配置，并适时根据市场变化，动态调整其不同资产的配置区间和比例。

　　伴随着互联网技术的高速发展，尤其是AI人工智能技术的应用，基金公司可以更便捷、智能地为投资者提供综合解决方案。现阶段，基金行业已开始智能化资产配置的探索，可以为养老金等全资产解决方案提供经验借鉴。基金公司的业务模式也已在向投资者提供一站式资产管理的方向转变，当前提供的养老金投资服务只是个开端，未来将在行业发展中不断探索、有效推进、持续完善，为个人养老金提供真正的一站式资产管理，助力我国养老金体系建设与发展。