类产品业绩表现不佳影响，自2018年下半年获批开始，养老目标基金（以下简称“养老FOF”）的发展一直不温不火。不过，今年以来，基金公司发行养老FOF的速度持续加快，截至12月24日，已有52只产品先后成立，但首募规模较小的情况仍在延续。在业内人士看来，短期投资理念深入、养老理财意识不足等因素促使养老FOF出现销售难的局面，但随着未来投教工作的深入和长期投资体验进一步优化，养老FOF也有望获得更大的发展空间。

　　在年内市场回暖，以及服务投资者做好养老理财规划的推动下，养老FOF发展步入快车道。据东方财富Choice数据显示，仅12月以来，截至12月24日，就先后有富国、工银瑞信、海富通等4家基金公司旗下产品开启募集。另外，南方养老目标日期2030三年持有期混合（FOF）的基金合同也在12月生效。若拉长时间线至今年以来，截至12月24日，共有52只养老FOF先后成立，累计发行规模约为211.21亿元，较2018年有明显提升。

　　事实上，自2018年8月首批养老FOF获批以来，相关类型产品的发行成立就备受市场关注。然而，受类似运作模式的FOF产品此前收益不佳影响，首批养老FOF的募集情况表现一般，也一度使得部分产品延长募集期来完成发行工作。据东方财富Choice数据显示，截至2018年末，共有12只产品（份额合并计算，下同）成立，累计发行规模约为39.36亿元。

　　养老FOF产品发行数量缘何在今年出现大增？长量基金资深研究员王骅认为，无论从国内市场，还是海外主要市场看，公募基金都发挥了养老金投资主力军的作用。以美国为例，第二支柱固定缴费计划和第三支柱个人账户中，投资公募基金的比例均在50%左右，可见公募基金是养老金投资的绝对主力军。然而，当前国内养老金的第三支柱仍处于起步阶段，发展相对缓慢，对比国外，为个人养老提供匹配服务也就成为了公募行业的发展使命，而专注于个人养老的养老FOF也自然成为基金公司发力布局的产品。

　　不仅新发产品数量获得明显增长，存量基金的规模也在成立一年之后普遍增长，据东方财富Choice数据显示，截至三季度末，在2018年成立的养老FOF累计规模达49.79亿元，较2018年末的41.07亿元，新增8.72亿元，增幅约为21.23%。

　　虽然产品的整体规模有所上扬，不过，就单只基金的平均发行规模而言，2019年新发养老FOF的发行规模并未出现明显上升。据上述产品规模及数量计算，今年以来，截至12月24日，新发养老FOF的平均规模约为4.06亿元。2018年单只产品的平均规模则约为3.28亿元，相比之下，两者相差仅0.78亿元。

　　北京一家大型基金公司市场部人士表示，当前养老FOF的成立时间较短，投资者尚未感受到长期投资带来的良好体验。同时，作为一个相对较新的基金类型，多数投资者态度谨慎，仍处于观望状态。因此，基金公司也普遍开始将理念转向持续营销，即“不重首募，重定投”，部分也会选择直接申报成立门槛更低的发起式基金，通过后期加大投资者教育来吸引增量资金进驻并扩大基金规模。

　　王骅也坦言，养老FOF是以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，且一般封闭期较长，多数产品在3年以上。然而，当前国内投资者普遍更青睐短期投资，对于封闭期较长产品的购买意愿相对低。另外，投资者养老意识不足，税收递延的机制在基金方面未完全落地等，也是造成养老FOF销售难的重要原因。

　　“现在产品的问题还是成立时间偏短，需要给投资者时间去体验产品的收益和服务，如果长期投资体验较好，业绩表现不俗，那么这类产品还是有很大的发展空间的。”王骅如是说。从业绩来看，今年以来，截至12月23日，数据可统计的14只养老FOF（份额分开计算）全线收正，年内平均收益率超过10%，达到10.91%，而最高的中欧预见养老2035三年持有（FOF）A更是赚了17.11%。