12月初，国内首批养老理财试点产品正式开卖，这几天将陆续结束募集。

　　从公开数据来看，首批四只产品的销售非常火爆，其中一只更是短短3个小时就卖出了20亿。

　　不少业内人士认为，养老理财产品能满足公众对于养老金融产品的巨大需求，同时也能推动完善第三支柱养老保险体系；但也有声音质疑这些产品名不符实。

　　那么，这几款热销的养老理财产品到底如何？又能否真正满足我们的养老金融需求呢？今天，我们不妨一起分析分析。

　　国家政策鼓励银行理财子公司因应大众养老需求发行理财产品，自然是一个创举。

　　毕竟，过去一说养老产品，大家往往只能想到保险公司发行的养老年金，或者还有一部分国有企业、机关事业单位标配的企业年金、职业年金等。现在银行系理财子公司也开始发行净值化的养老理财产品了，当然是一大进步。

　　不过，这几款理财产品的养老性质还是有待商榷的，大家可以看看以下产品分析。

　　产品主要特征

　　首先，封闭期均为5年，到期后可以自由赎回

　　其次，风险评级均为二级或三级，风险类型属于稳健型

　　第三，业绩比较基准均位于5%~8%区间，即以5%~8%的预期年化收益率为"及格线"，管理运作产品

　　最后，投资范围主要为固定收益类债券资产，占比近8成

　　如果忽略产品名称，把以上特征单列出来看，是不是有点似曾相识？

　　这不就是银行早年就开始代销的5年期净值型理财产品吗？为什么名字里加了"养老"两个字，就能如此受追捧呢？

　　这就值得我们进一步思考了。

　　从正面来看，第一批养老理财产品被追捧，说明"提前准备养老"的朴素观念已经在群众心里生根发芽了，这是好事。如果没有这点群众基础，未来国家的养老保险第三支柱建设也不可推行得好。

　　但仅有这一点够吗？

　　目前这批养老理财产品，沿用的依然是过去几年热销的中短期理财产品的基本范式。只不过是把以前经过测试的、普通投资者喜闻乐见的产品拿出来再卖了一次。

　　本质上，发行产品的几家机构在做什么呢？迎合大家的喜好。

　　金融机构迎合投资者的喜好固然无可厚非，商家不迎合客户需求怎么行呢？

　　但要知道，真正的养老理财是反人性的，不见得拥有让普通投资者喜闻乐见的特征（如周期短、收益稳健等）。

　　目前，主流发达国家所推出的补充养老理财产品，都不可能将投资周期设定为5年，或者5年封闭期一过就允许全额退出。

　　因为流动性限制太少，就相当于暗示客户，"这就是个5年期产品，退休前5年再买也不迟"。

　　事实上，提前准备养老非常重要，最好一走上工作岗位就开始配置养老理财。一个5年期产品，显然不能让大家有早早配置的欲望。

　　第二，由于养老理财产品面对的目标比较长远，大家更期待的其实是通过长期投资适当提高收益，至少要战胜长期的通货膨胀。

　　现在来看，战胜通胀并非难事，有5%左右的年化收益率就差不多了。

　　但如果长期年均回报率较低，单次投资金额就会比较高。

　　比如说，产品A的年化收益率为4%~5%，同时风险较低；而产品B虽然风险更高，但长期年化收益率达到8%~9%。如果用产品A做养老理财，每年可能要投入2~3倍于产品B的本金，才能达成预期目标。

　　对于广大年轻人而言，这个负担可能过重了。

　　所以，科学的养老理财产品应该具备较长的投资周期。较长的投资周期让我们有足够时间对冲短期波动的影响，从而提高自身风险承受能力，获取更高收益；较高的投资收益，则有助于减轻每一笔投入资金的压力。

　　为什么国内第一批养老理财产品不按照上述原则设计呢？

　　这说起来简单，其实教育成本非常高。

　　因为很多普通投资者决定买一款理财产品时，往往不会想那么深：

　　"某某养老理财产品，还是5年期的？买了！"

　　"基本投资在固收类资产，没啥风险？买了！"

　　"5年后收益还能稳稳战胜定存？买了！"

　　……

　　略夸张点说，只要产品叫"养老理财产品"，恰好自己又有养老需求，很多人二话不说就买了，权当买个心理安慰。

　　要向这一类型的投资者论述真正的养老理财产品特征，并且说服投资者做这类投资，是一个非常艰难的过程。

　　干脆把以前热销的中短期净值型产品改头换面，再安上"养老理财"的头衔，是最省事的做法。现在，第一批产品的包装效果已经出来了。

　　固然，这种做法可以向大众普及养老观念，让大家知道除了保险公司，银行也有专门针对养老的理财产品。

　　但要说到推动养老保险第三支柱建设，可以说万里长征第一步都没有走出来，因为根本没有触及养老理财真正的本质。连"养老是长期投资，不要考虑短短5年的流动性，应该考虑55岁后能不能连本带利拿回来"这样的理念，都没有在产品设计中有所体现。

　　这说难听点就是在迎合市场，甚至有点媚俗。

　　对于养老这样一个事关国计民生的大问题，如果金融机构永远都在媚俗，不敢真正让老百姓深入了解养老理财到底是怎么一回事，那这种原地踏步就会造成实质上的退步。

　　期待我们的金融机构能在养老问题上真正承担起教育投资者的重任，用长的周期，下慢的功夫，做有益的事。

　　事实上，真正有价值的养老理财，也应该从一个类似于投资者教育的长期养老规划开始。

　　什么叫养老规划？

　　养老规划就是让一个人在30岁就开始想60岁的事，让他意识到短期流动性过强对长期目标不利，然后通过科学规划把养老投资周期拉长。用时间换空间，这样就能承受更高的风险和波动性，从而提高投资收益，降低当期资金压力……

　　要把这些观念镶嵌在整个规划中，再根据每个人的退休时间、风险承受能力、投资收益目标等情况，设计出科学的资产配置方案，并且坚持长期定投。

　　以上过程说起来只需1分钟，但要真正要让这些观念深入人心，可能对投资者进行多次"教育"，每次不低于一个小时。

　　试问，现在的商业金融机构，到底有没有耐心对投资者传递这些观念呢？

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