基本养老金投资规模低于预期在1万亿元以内，保底保收益模式不利于长期增值。养老服务金融产品同质化且养老属性不足，中长期养老服务金融产品匮乏。2020年之前，中国长三角地区会率先出现A股上市养老企业。日前，中国养老金融50人论坛和社会科学文献出版社在京共同发布的《养老金融蓝皮书：中国养老金融发展报告（2018）》如是表示。

 

 

　　报告指出，尽管目前中国城镇职工基本养老保险基金结余超过4.39万亿元，但是预计最终委托投资运营资金规模可能在1万亿元以内。造成城镇职工基本养老保险最终委托投资运营规模低于预期的原因有两个方面。

　　一是各地留存保障日常待遇支付的规模较大。以江苏省为例，江苏省明确委托投资的基本养老金在留足12个月备付期后才进行委托。二是尚未委托的地区资金体量有限，主要来源是目前已签署委托投资管理合同的15个地区进一步追加委托。

　　目前已经有15个省市地区进行了基本养老金委托投资运营，期限5年，采取了保底保收益投资方式。在这种情况下，相关资产配置必须以合同期为限，投资趋于保守，实际上是牺牲了可能获得收益来确保本金安全，不利于基金长期保值增值和积累壮大。其实，各省市地区委托运营的基本养老金是各地留存够待遇支付金以后的余额，已经充分考虑支付需要，一个合同期结束需要赎回的可能性不大。因此这部分资金应该具有较高的风险容忍度，可以承受短期市场波动，可以设定更长的合同期和考核周期，以实现更好收益。

 

 

　　报告指出，中国现有养老服务金融产品同质化且养老属性不足，中长期养老服务金融产品匮乏。

　　现有养老金融产品没有实现养老金融服务需求导向，大多数金融机构只是在“养老”的旗帜下推出大众化的金融产品。一方面，产品的同质化现象尤为严重，特别是同一行业内的养老服务金融产品与其他性质的产品差异化并不明显。以银行业产品为例，近年来不少银行开发了诸多的养老理财产品，基本上以收益保证型为主，与其他非养老型理财产品相比，无论从期限还是从收益的角度来看，均没有太大的差异；另一方面，部分养老金融产品功能名不副实，并没有突出养老的长期属性，实质上属于短期理财产品。

　　养老储备和投资通常是一个长周期的过程，在工作期积累到退休后领取待遇，是一笔存续时间跨度大的长期资金。然而，从目前中国养老服务金融市场提供的产品供给来看，中长期的养老金融产品十分匮乏，跨市场的养老服务金融产品的期限普遍较短，银行养老理财产品的投资期限平均为163天，封闭式养老保障产品期限以1～2年为主。这显示了中国养老服务金融市场的中长期产品匮乏。

 

 

　　报告表示，相较于发达国家养老企业上市呈常规化的趋势，中国大陆地区的养老企业大多停留在新三板或尚未上市阶段，但中国养老产业已进入规模化发展前期。具体来看，长三角地区老年人人均支付能力高，支付意愿强，并且该区域长期护理保险政策落地和执行力度大，是全国养老服务业市场化程度最高区域之一，目前也出现了规模化、跨区域发展的养老企业，少数企业已经有VC和PE对其进行投资。因此，在2020年之前，中国长三角区域将出现以养老护理服务为主营业务的上市公司。